关注“破净阵营”机会 两思路选股

　　年内指数出现大幅调整，破净个股数量大幅增加。虽然近期大盘有所回升，但破净个股仍超过300只。有业内人士表示，随着市场做多热情逐渐恢复，破净个股值得投资者重点关注。对于破净个股，可以从两条思路选股。第一是蓝筹股。长期破净背离其价值，存在估值修复预期。第二是低价破净股中存在的交易性机会。

　　【民生银行(600016)、股吧】 资本压力有望缓解

　　公司前三季度息差保持修复趋势，带动PPOP增速上升。【华泰证券(601688)、股吧】指出，公司资产质量稳健，不良率虽上升但不良额季度环比增速下行。三季度末不良贷款率为1.75%，较二季度末微升3bp。拨备覆盖率162%，较二季度末下降1pct。三季度末资本充足率、核心一级资本充足率分别为11.89%、8.77%，均较二季度末微升。与同业相比，公司资本较为紧张，目前尚有两个资本补充计划有待监管部门审核，分别为500亿元可转债及200亿元优先股。若优先股、可转债方案推进顺利，将有助于缓解公司的资本压力。作为定位于服务民营企业的银行，公司具有民营企业主等丰富的零售客户资源，零售业务发力是对这一优势的充分利用。

　　【金隅集团(601992)、股吧】 整合成效显现

　　国泰君安证券指出，为解决金隅冀东同业竞争问题，冀东与公司分别以20家、10家水泥子公司出资成立合资公司，已于7月底正式运营并表。水泥板块冀东合并后口径1-9月实现水泥熟料销量6975万吨，同比增长3.6%；三季度在区域需求受国家基建“补短板”拉动明显增长情况下恢复增长，未来京津冀等区域将继续在政策拉动下显现需求弹性，而金隅冀东水泥业务整合后盈利水平有望继续延续。此外，受益地产行业结转加速及公司主要项目所在地平均房价上涨趋势，公司地产业务2018年开始回暖，2018上半年地产板块营收实现同比增长36.3%，公司地产业务后续开始有望继续回暖。

　　葛洲坝 盈利能力提升

　　银河证券指出，公司环保业务辐射全国，涵盖再生资源利用、水处理、环保新型材料、固废资源化利用等多个领域。葛洲坝展慈公司是废铜、废铝的回收加工利用行业的龙头企业。葛洲坝绿园公司通过增资的方式，投资收购了日照赛诺环境科技有限公司，该公司主要从事热致相法PVDF中空纤维MBR膜产品的生产，该技术在国内具有领先优势，预计年产能200万平米。葛洲坝中固公司实施了滇池生态清淤、唐山丰南海泥固化等多个大型环保工程。公司投入运营的老河口、松滋、宜城等3条城市生活垃圾处理生产线，年处理能力合计为40.3万吨。上半年公司环保业务毛利率仅为2.05%，未来提升空间值得期待。

　　中联重科 净利率持续攀升

　　公司重构业务格局，聚焦混凝土机械、起重机和农机业务。混凝土机械供给向下，需求向上形成“剪刀差”，改善公司业务盈利基础；起重机械需求热度延续，公司市场份额保持行业前列。未来在行业复苏的背景下，公司有望迎来新的增长赛道。广发证券指出，从业务上看，公司近年来致力于处理历史遗留包袱，做业务减法，清理存量库存和加强回款。应收规模逐步得到控制和压缩，风险敞口逐步下滑，财务报表渐进修复，同时资产负债表修复进一步传导到利润表。库存和逾期去化逐步完成，公司整体产能利用提升，在需求高景气背景下积极排产，良性转变有望提升毛利水平，同时公司净利率水平也持续攀升，公司有望重回增长轨道。

　　中远海特 有望迎来新增长

　　公司2018年前三季度多用途船实现运量761万吨，同比大幅增长48%；重吊船实现运量168万吨，同比增长4%；汽车船实现运量42万吨，同比大幅增长87%。受益行业缓慢复苏，市场运价逐步回暖。华泰证券指出，根据Clarksons数据，2018年前三季度1.7万吨和2.1万吨多用途船租金均值分别为9022美元/天和10711美元/天，同比分别上升18%和24%，利好公司收入增长。长期来看，公司直接受益“一带一路”为公司带来的工程机械出口运输需求。“一带一路”运输市场进入壁垒小，民营企业是公司主要竞争者。然而，我们认为公司在规模上具有优势，在服务上具有配套全程物流能力，“一带一路”发展有望给公司带来新增长。

　　长虹美菱 利润端增长有望恢复

　　公司虽然短期业绩存在一定压力，但高端化战略和新品的相继推出将有望使得利润端逐步改善。光大证券指出，空调弱需求+新品推迟导致单季度压力，高端化升级有望逐步带来利润改善。2018年第三季度空调需求端压力对公司单季收入增长有一定的拖累。同时，冰箱产品线相关新品的推出晚于预期，也造成了单季度收入和费用的一定错期。从中长期看，公司在保证市占率稳步提升的前提下，继续坚守产品升级调整战略，从单纯对规模增长的追求到对业务质量的提升。冰箱领域格局尚未落定，公司在中高端产品线布局相对领先，随着后期费用率的逐步下降，有望享受产品升级浪潮中的红利，利润端增长有望逐步恢复。