四大电影公司业绩集体跳水！下半年有望逆袭？

　　由于上半年电影市场表现平淡，电影公司们的日子也有些不尽如人意。

　　四大电影公司上半年业绩集体跳水

　　目前，华谊兄弟、光线传媒、万达电影以及北京文化四大电影公司皆公布了2019上半年的业绩预告。整体来看，四家电影公司上半年业绩均出现不同程度的下滑。

　　其中，北京文化预计上半年净利润亏损4800万-6800万元，同比下降208.51%-253.72%；华谊兄弟预计上半年亏损3.2亿元，而去年同期则盈利2.77亿元。 　　光线传媒和万达电影业绩虽没有出现亏损，但较去年同期也出现大幅下滑。根据公司公告，光线传媒预计上半年盈利8500万-1.05亿元，同比下降95.02%-95.97%；万达电影预计上半年盈利4.8亿-6.2亿元，同比下降55%-65%。 　　北京文化解释称，公司上半年业绩下滑，主要因为一方面电影业务较上年同期相比，去年有《英雄本色 2018》、《芳华》等影视作品确认收入，受电影项目收入确认周期影响，电影《流浪地球》等影视作品尚未计入上半年业绩；另一方面，电视剧业务较上年同期相比，去年有《大宋宫词》、《云巅之上》等影视作品确认收入，受行业政策及市场环境影响，今年上半年收入下降明显。

　　万达电影则表示，今年上半年，全国电影票房同比下降，国内银幕数量保持增长，单银幕产出持续下滑，导致已开业影院票房及利润降幅较大。

　　上半年仅华谊兄弟一家股价实现上涨

　　股价表现上，上半年四家电影公司中，只有华谊兄弟股价实现上涨，其余三家股价均下跌，其中万达电影股价跌幅最大，该股在上半年累计跌了15.5%。北京文化和光线传媒股价都跌逾8%。 　　上半年电影票房八年来首次下滑

　　根据市场研究机构艺恩发布的《2019年上半年电影市场景气洞察》报告，今年上半年国内电影票房为311.7亿元，同比下滑2.7%，是自2011年以来首次半年度下滑。同时，上半年观影人次为 8.1 亿，同比下滑 10.3%，为五年来首次下滑。 　　目前市场普遍认为，票价上涨、优质内容不足以及低线城市票房增长停滞是今年上半年电影市场遇冷的主要原因。

　　中国银河证券研究院在近期的研报中指出，上半年平均票价同比增加8.46%至35.9元，票价上涨抑制了观影需求。同时，在影片质量方面，上半年票房TOP20 影片中，国产片豆瓣平均评分同比下降 7.99%至 6.45，上半年优质影片不足，也对观影需求有抑制作用。

　　此外，低线城市增长乏力也导致了电影市场的下滑。国盛证券研报提到，按城线划分来看，今年上半年，一线城市不含服务费票房 54.93 亿元，同比增长3.10%；二线城市实现票房111.05 亿元，同比下滑3.32%；三至五线城市票房分别为 55.47 亿元，45.19 亿元，21.49 亿元，同比分别下降 4.55%、7.05%和4.45%。

　　下半年电影票房有望逆袭

　　眼下，电影市场正迎来暑期档。市场人士认为，鉴于多部影片撤档，今年暑期档票房整体将承压，但今年国庆档片单阵容强大，有望扭转全年票房趋势。

　　国盛证券表示，今年暑期档影片经历了多次撤档事件，受关注度较高影片《少年的你》《八佰》撤档对票房影响较大，因此预测今年暑期档票房增速将在-17%~-4%%区间。但考虑到国庆档片单阵容强大，有望扭转全年票房趋势。

　　相较上半年，今年下半年的电影市场有较多亮点，比如经典动画《狮子王》、《爱宠 2》；系列 IP《速激外传》《星战 9》等；李安《双子煞星》等电影都将在下半年上映。

　　对于电影市场前景，目前机构仍持长期看好立场。广发证券认为，短期行业承压不改变长期看好逻辑。无论从人均观影频次，还是从观影人群年龄结构和总人口年龄结构的严重错配都可以看出中国电影市场存在巨大的发展潜力。

　　投资策略方面：1)内容端，头部红利凸显，仍以短期单片逻辑为主线；2)发行端，进口片推动中国电影发行电影票房翻番，同时猫眼票务平台的发行能力也逐渐增强；3)票务端，双寡头格局稳定，票补退坡成为常态，利润逐渐释放，持续推荐猫眼娱乐；4)单银幕产出供给侧拐点出现后利好行业龙头，关注万达电影、横店影视。

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

　　股市有风险，投资需谨慎