上游欢喜下游愁 涨价难掩猪市“两重天”

    来源: 中国证券报 作者:马爽张利静

    摘要: 去年以来,生猪概念久居资本风口。尤其今年上半年,猪价、肉价高位运行更是频频掀起生猪概念热潮。但实际上,并不是所有涉及生猪的企业都能分享到这份来自周期的“蛋糕”。

      去年以来,生猪概念久居资本风口。尤其今年上半年,猪价、肉价高位运行更是频频掀起生猪概念热潮。但实际上,并不是所有涉及生猪的企业都能分享到这份来自周期的“蛋糕”。

      记者近期调查发现,在猪价高位运行情况下,养殖方和屠宰方盈利情况却大不相同。卓创资讯数据显示,截至6月29日,2020年上半年生猪自繁自养盈利值为2311.36元/头,同比涨幅达到1896.36%;同期,生猪屠宰毛利均值为14.00元/头,同比跌幅为78.22%。

      市场人士分析,屠宰厂看似盈利颇丰却频频喊亏的原因主要包括三方面:一是肥白条肉价格低,肥瘦白条肉价差大;二是需求量减少,鲜品被迫入库;三是屠宰量少,但人工、防疫等成本维持高位不减,导致头均人工费用成本增大。

      展望下半年,多位市场人士认为,7月-8月将是生猪供应缺口较大阶段,生猪价格或维持震荡上涨态势。秋季后生猪价格有望出现高位滑落,11月-12月市场需求将会好于去年同期水平有望小幅助推猪价反弹。

      猪价肉价高位运行

      2020年上半年,生猪价格经历高位俯冲再反弹的过程,期间多重因素叠加不断影响上下游心态。

      卓创资讯生猪行业高级分析师王亚男表示,2020年上半年生猪价格下跌后迎来反弹,走势整体呈V型。根据卓创资讯监测,截至6月29日,2020年上半年全国外三元生猪出栏均价为34.74元/公斤,同比上涨20.43元/公斤,涨幅达142.76%。

      “在春节需求提振、节后新冠肺炎疫情短时影响供应的情况下,生猪价格出现上涨。但随后由于生猪调运不畅,产区肥猪积压过多,在学校、餐饮未复工的情况下猪肉需求十分低迷,一时间生猪市场供大于求格局凸显,猪价一路回落。不过,5月中旬随着前期积压的肥猪消耗殆尽,市场迎来标猪空档期,市场100-130公斤标准体重瘦肉生猪出现供给缺口,生猪价格止跌反弹。”王亚男称。

      猪肉价格与猪价走势相近,亦呈先降后涨走势。根据卓创资讯监测,截至6月29日,2020年上半年2-3cm膘厚白条肉出厂均价为44.92元/公斤,同比上涨25.65元/公斤,涨幅达133.19%。

      上下游苦乐不均

      “上半年猪价运行虽然出现一定波动,但总体处于高位,养殖利润较为可观,平均每头猪养殖利润在1000元以上。但由于仔猪缺乏导致养殖成本较高,自繁自养比外购仔猪模式利润高800-1000元/头不等,养殖户总体补栏较为积极。但上半年屠宰端整体盈利状况不佳,大部分处于亏损状态,部分去年低价囤积冻肉较多的企业通过高价出售冻肉来弥补亏损。亏损的主要原因是屠宰量锐减,甚至难以覆盖固定投入。此外,养殖端挺价能力较强,下游消费疲软,提价能力较弱,也是导致屠宰企业经营困难的原因。”东证期货农产品分析师方慧玲表示。

      王亚男表示,上半年生猪饲料价格呈上涨走势。截至6月29日,生猪饲料半年度均价为2292.51元/吨,同比上涨5.65%。虽然饲料成本有所上涨,但其同比涨幅远不及猪价涨幅,因此自繁自养盈利值涨势明显。根据卓创资讯监测,截至6月29日,2020年上半年生猪自繁自养盈利值为2311.36元/头,同比涨幅达到1896.36%。

      虽然上游养殖端自繁自养盈利丰沛,但下游屠宰厂毛利情况却不尽如人意。根据卓创资讯监测,截至6月29日,2020年上半年生猪屠宰毛利均值为14.00元/头,同比跌幅为78.22%。其中不少地区出现毛利呈负值的情况,鲜品屠宰亏损严重,部分厂家表示头均毛利亏损值达到100元以上。

      今年上半年多数时期,毛白价差(白条肉价格—毛猪价格)维持在10-12元/公斤,目前为11.24元/公斤,而去年同期则为3-7元/公斤。按理说,毛白价差与屠宰厂盈利呈正相关,为何屠宰厂看似盈利颇丰却频频喊亏?

      王亚男分析,背后原因主要包括三方面。其一,肥白条肉价格低,肥瘦白条肉价差大。当前市场成交量较大的白条肉膘厚较小,级别较高,价格维持高位运行。但与此同时,级别低的肥白条价格每公斤却低出3-5元。此外,肥白条市场份额十分有限,走货面临压力。其二,需求量减少,鲜品被迫入库。上半年,屠宰企业开工率同比缩减约五成,局部地区缩减六七成,但即便如此,不少屠宰企业的鲜品猪肉仍难在当天销售完毕,此时便需将鲜品放入冷库,在此情况下,头均亏损较严重。其三,屠宰量少,但人工、防疫等成本维持高位不减,导致头均人工费用成本增大。

      天眼查数据显示,截至目前,公司名称中带有“生猪养殖”、成立5年以上且注册资本在500万元以上的在营企业共9108家;名称中带有“生猪屠宰”、成立时间5年以上的在营企业有3663家。

      下半年或现N型走势

      展望下半年,王亚男表示,在无大范围猪产业疫情、政策及突发因素影响的情况下,预计7月-8月将是生猪供应缺口较大阶段,生猪价格或维持震荡上涨态势。进入秋季后,北方部分地区产能恢复的效果将体现在市场供应上,届时生猪价格有望高位滑落。11月-12月市场需求将好于去年同期水平,猪价有望小幅反弹。

      “在这样的情况下,生猪自繁自养会保持较大盈利空间。而对于屠宰企业而言,7月-10月是需求平淡期,毛利增长空间十分有限;11-12月随着猪肉市场进入传统需求旺季,毛利将有望获得提振。”王亚男说。

      方慧玲表示,从2019年9月开始,猪产业疫情得到一定控制,全国生猪存栏量逐步恢复。2019年年底和2020年春季生猪补栏较为集中,其中规模企业是生猪补栏的主要力量,中小散户由于资金实力有限,卫生防御设施不到位,补栏能力较差。考虑到大型项目的建设周期以及生猪生长周期,预计2020年三季度生猪出栏量较为有限,但季节性消费需求逐步增加,预计生猪价格将震荡走强,四季度生猪出栏较为集中,供应显着增长,猪价或会逐步下行。

    关键词:

    生猪

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