地产：房企构建多元化融资结构 荐6股
摘要：
地产：房企构建多元化融资结构 荐6股 2015-08-06 类别：行业研究 机构：广发证券 研究员：乐加栋 郭镇
[摘要]
核心观点：
按揭贷综述：首套房折扣利率稳中微降，二套房贷利率宽松明显首套房贷方面：7月份35重点城市527家银行首套房平均贷款利率下行至5.18%，平均折扣力度为0.959折，呈现稳中微降态势。7月份，一线城市主流银行首套房贷利率均继续创新低，其中北京和上海贷款利率首次下行至4.9%，从折扣利率来看，除深圳折扣利率上行外，其他三个城市折扣利率均有所下降。重点二线城市首套房贷利率继续下行，折扣利率稳中微降。
二套房方面：7月份，融360监测数据显示，全国35重点城市527家银行中，共有288家银行执行4成及以下首付比例，占比54.65%，二套房首付4成渐成主流。二套房贷利率方面，受降息影响，35重点城市二套房贷利率下降0.29个百分点至5.92%，平均利率浮动则从上月的1.1倍基准小幅下降至1.096倍基准。整体来看，二套房平均利率以及浮动倍数出现一定的松动。
上市房企融资综述：房企投资信心重塑，构建多元化融资结构债权融资：7月我们监测的重点上市房企境内银行贷款规模108.7亿元，同比增长38%；信托贷款规模53.2亿元，同比下降36%；委托贷款规模2.85亿元，同比巨幅下滑；海外银团贷款规模41亿元。7月份，公司债成为上市房企的融资热点，共有17家房企公告了公司债预案，涉及规模840亿元，单月规模再创14年以来新高，其中共有5家在香港上市的内房企本月拟发行境内公司债，融资规模共计284亿；海外发债方面，7月，中海地产、绿城中国公告了海外发债预案，涉及规模45亿元，其中中海地产成功发行4年期6亿欧元债券，开创了中国房地产企业欧元债发行的先例。
股权融资：2015年7月共有嘉宝集团、万通地产、三湘股份以及深大通等4家公司公布了再融资预案，涉及规模140.5亿元，在审批进度方面，本月泰禾集团、荣盛发展等5家公司再融资方案获得证监会核准批复；7月，我们共监测到当代置业1家港股上市房企公告了配股融资方案。
整体来看，7月份，上市房企融资活动依旧高涨，融资渠道呈现多元化和市场化趋势，其中公司债成为近期上市房企融资的热点，有利于上市房企在强化多元化融资渠道的同时，降低融资成本，构建更加优化的融资结构。目前房企的投资信心得到重塑，预计未来上市房企的融资活动将继续活跃。此外，房企也正在构建多元化的融资结构，其中境内资本市场融资逐步受到上市房企青睐，更进一步地，在当前A股大幅震荡的背景下，资本市场债权融资（例如公司债）有望成为上市房企主要的融资方式之一。
