化工：关注出口型化工公司 荐3股
摘要：
化工：关注出口型化工公司 荐3股 2015-08-13 类别：行业研究 机构：海通证券 研究员：邓勇 王晓林
[摘要]
投资要点：
人民币贬值，关注出口型化工上市公司。人民银行11日宣布，为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，央行决定完善人民币兑美元汇率中间价报价。当日实施新报价方式后，人民币对美元中间价为6.2298元，12日人民币对美元中间价为6.3306元。7月我国出口同比下跌8.3%，人民币的适度贬值有利于我国出口的增长。
根据Wind统计数据，以2014年营业收入计算，在全部近300家化工类上市公司中，海外业务收入占比超过50%的有24家，其中最高的蓝帆医疗海外收入占比超过90%，占比在70%以上的8家公司分别是：蓝帆医疗、万润股份、先锋新材、海默科技、雅克科技、浙江金科、海利得、联化科技；占比超过40%的共有48家；占比超过30%的共有70家。对于海外业务收入占比较高的化工公司，人民币小幅贬值，其海外业务有望出现增长，可关注出口导向型的化工上市公司。
关注海外业务占比较高的石化公司。从2014年数据来看，部分石化上市公司海外业务收入占比也较高，其中洲际油气海外业务占比达到65.79%；占比较低的齐翔腾达、卫星石化等则在10%左右。如果以上公司产品出口以及海外业务收入能有所提高，其经营状况将得到改善。
化肥出口增加，关注化肥生产企业。2015年我国化肥出口关税政策作出调整，在用肥旺季出口关税大幅下降，从而带动化肥出口量的大幅增长。上半年我国尿素出口674.4万吨，同比增长61.6%；磷酸一铵出口139.2万吨，同比增长133.6%；磷酸二铵出口282.3万吨，同比增长121.9%。人民币出现小幅贬值，有望进一步刺激化肥出口量的增加，从而带动国内化肥价格以及企业盈利的提升。在化肥上市公司中，云天化海外收入占比达到33.50%，而六国化工（磷肥企业）、华鲁恒升（氮肥企业）的直接海外收入占比较小，但在国内化肥出口增加的情况下，其产品销量及价格也将有所提升，从而带动业绩增长。
重点公司盈利预测及投资评级。人民币小幅贬值，有利于国内出口增加，建议关注海外业务占比较高的公司，如洲际油气、中化国际等。对于具备一定出口量的化工生产企业，如果出口状况能够得到改善，企业盈利将有望提升，建议关注齐翔腾达、卫星石化等。此外今年上半年化肥出口量同比大幅增加，未来化肥出口还将保持在较高水平，建议关注化肥市场企业，如云天化、六国化工、华鲁恒升等。
风险提示：产品价格波动、人民币汇率波动、出口状况等。
