半导体、电子设备：新蓝海 荐8股

　　半导体、电子设备：新蓝海 荐8股 2015-12-13 类别：行业研究 机构：广发证券 研究员：许兴军

　　[摘要]

　　“后存量”：关注自动化、行业龙头以及LED产业转型投资机会在消费电子增量放缓、但保有量仍保持增长、且存量巨大的背景下，我们重点关注三类与存量相关的投资机会：首先，随着智能手机产业步入成熟期，供应链厂商的成本控制能力以及生产的弹性和效率变得更为重要，我们认为这将为与自动化设备、自动化产线改造相关的行业和公司带来发展机会，重点推荐长盈精密、大族激光、正业科技；其次，在存量经济下，细分行业龙头仍然可以通过深挖产品价值链、切入越来越多的产品线和产品的生产制造环节，在单个产品、单个客户上获取更多的附加值，从而实现持续增长、强者恒强，重点推荐欣旺达、信维通信；最后，部分LED企业在原有业务发展乏力的情况，进一步向下游延伸，通过积极的并购向广告、传媒等新兴行业转型，我们认为未来具备转型潜力的LED照明企业也值得关注，重点推荐洲明科技、奥拓电子、万润科技。

　　大格局：中国“芯”时代全面提速，迎来最佳发展机遇2015年全球半导体行业掀起了疯狂并购潮。一方面，中国半导体业者在国家及各地方产业基金支持下，国内企业通过海外并购提升产能、技术、市占等；另一方面，清华紫光为首的国内IC业者也不断在海外寻找符合战略目的的投资对象。国内IC产业目前已经形成了从设计、制造、封测到终端的完整产业链，部分电子企业进入了国外一线厂商的供应链，并开始步入规模扩张阶段。我们认为随着国内半导体行业步入全面加速赶超时期，将实现从市场到核心的突破。我们看好国内半导体行业未来的发展，同时也关注整个产业链相关的投资机会。重点推荐天华超净、三安光电、长电科技、华天科技、同方国芯、深科技、太极实业、上海新阳。

　　新蓝海：具备高盈利能力与高壁垒的军工电子和汽车电子在军工电子领域，我们认为未来应关注两大方向，一是由于国内电子产业在智能机时代基础完备，未来电子领域的“民参军”将有更大的发展空间，重点推荐火炬电子；二是各大军工集团资产整合持续进行，我们看好军工电子平台型企业将充分受益于军工资产证券化浪潮，主要关注标的为振华科技。而在汽车电子领域，考虑到技术要求、产品发展成熟度以及切入难度，我们认为未来大陆厂商将有望从汽车线束/连接器以及车载设备与车联网领域切入汽车电子市场。国内厂商发展汽车电子的最佳策略将是通过合作与并购来实现，我们看好在消费电子零部件领域（如线束、连接器等）具备较强竞争力的企业通过外延式的发展，在汽车电子业务上获得良好的发展。我们看好通过积极合作与并购拓展业务范围和客户群体、借助收购意大利MetaSystem切入新兴UBI车险与车联网市场的得润电子。

　　风险提示竞争加剧导致价格下滑，宏观经济下滑，新技术导入低于预期。