化工：关注供给侧改革受益板块 荐11股
摘要：
化工：关注供给侧改革受益板块 荐11股 2015-12-21 类别：行业研究 机构：中金公司 研究员：高峥 方巍 李璇
[摘要]
行业近况上周基础化工板块上涨6.7%，沪深300指数上涨4.4%。基础化工板块跑赢大盘2.3个百分点，涨幅居于所有板块第13位。涨幅居前的公司主要是天马精化、万盛股份、新纶科技、顾地科技、中国巨石等；跌幅居前的公司主要是辉隆股份、兴发集团、上海家化、兰太实业、华西股份等。
上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工（中信）板块P/E（2015E）为42.17x，P/E（2016E）为30.49x。基础化工板块与沪深300的估值之比为5.75，高于一年来的均值5.25。
上周Brent原油价格跌2.77%，WTI原油跌2.50%。国内化工品种涨幅居前的有维生素B5（+116.00%）、碳酸锂（+11.35%）、维生素B1（+11.11%）、CPL（+2.94%）、蛋氨酸（+2.44%）。
评论重申农资板块的主题投资机会。1）近期市场投资风格转向低估值业绩增长确定的股票。2）预计16年一号文件将继续聚焦现代农业，发展农村电子商务有望连续四年写入中央一号文。3）农业综合服务布局和规模提升：农业经营模式改变推动农化服务需求提升，同时农化公司积极向下游种植产业延伸。推荐前期滞涨的化肥龙头企业金正大、新洋丰和司尔特，建议关注诺普信、辉丰股份、新都化工、芭田股份、史丹利、新奥股份。4）农业机械与农药、化肥施撒技术服务相结合，走出高效安全、资源节约、环境友好的农业现代化发展道路。建议关注新安股份、辉丰股份、芭田股份。5）农村土地流转渐入佳境，激发创新业务模式推广。2014年全国土地流转比例达到30.4%，流转面积较2013年增长18.3%。推荐鸿达兴业。
供给侧改革为传统产业带来新的增长动力，淘汰落后产能且下游需求适当增加的传统化工子行业将受益。我们认为氯碱、化纤等子行业未来供需格局有向好趋势，同时受益目前低油价形势。
推荐鸿达兴业，建议关注桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、华峰氨纶、泰和新材等。
风险估值中枢下移的系统风险，政策推行力度不及预期。
