日常消费品：寻找预期差 否极则泰来

　　日常消费品：寻找预期差 否极则泰来 2015-12-22 类别：行业研究 机构：华融证券 研究员：张科然

　　[摘要]

　　市场表现上周大盘强势上行，农林牧渔表现良好，板块涨幅为7.23%，跑赢沪深300（4.43%），在中信一级行业中列位第7。细分板块方面，海洋捕捞、果蔬饮料、水产养殖涨幅居前，涨幅分别为9.73%、8.81%、8.31%，动物疫苗、畜牧养殖涨幅相对较小，涨幅分别为5.75%、5.43%。个股方面，中牧股份领涨，上涨21.01%，中牧股份、康达尔、大湖股份、云投生态、好当家位居涨幅前五，益生股份跌幅最大，为-7.43%，益生股份、民和股份、新中基、德尔未来、万福生科表现靠后。

　　行业相关信息近期鸡蛋、鸡肉价格小幅波动。鸡蛋大宗价为每公斤7.40元（上周7.40元），白条鸡大宗价为每公斤11.60元（上周11.60元）。生猪平均价格16.70元/公斤（上周16.81元/公斤），猪肉平均价格24.39元/公斤（上周24.12元/公斤），肉价涨猪价跌。猪粮比价8.07，小幅回调。豆油目前平均价格为5,847.37元/吨，棕榈油4,458.33元/吨，菜籽油5,975.00元/吨。早晚稻、粳稻均价2,582.50元/吨、2,752.5元/吨和3,075元/吨,小麦2,309.29元/吨，玉米2,082.50元/吨。粮食价格基本保持平稳。

　　行业及公司动态农业部：行情虽好转，今年仍有500万养猪户退出。

　　美国农业部近日宣布加强转基因小麦田间试验监管。

　　大康牧业：关于签署《和解协议》的公告。

　　深信泰丰：重大资产购买（构成借壳上市）之关联交易报告书。

　　龙力生物：关于公司获得中国自主创新品牌价值的公告。

　　投资建议寻找预期差，否极则泰来。市场永远是对的，从农林牧渔行业的近期走势来看，重组股、冷门股以及过去景气度不高的子板块表现要显著强于热门股和绩优股。这说明好的公司并不一定具备好的投资价值，相反，业绩低迷、调整充分的股票往往已经处在价值洼地。因此，抓住短线投资机会的关键在于寻找预期差，并且对于个股的评价是一个动态的过程，犹如物理学中的矢量具有趋势性。我们认为处在传统行业中的公司周期性机会要大于成长性机会，重组转型成功的概率要高于坚守主业的概率。故未来表现最好的股票大概率会来自于过去表现最差的股票，未来转型成功的公司一定来自于尝试重组的公司。所谓否极泰来，建议投资者用发展的眼光看问题，用多元的视角去选股。

　　风险提示食品安全风险，疫病风险，自然灾害风险。