医疗保健：2015年A股基因测序概念股梳理

　　医疗保健：2015年A股基因测序概念股梳理 2015-12-28 类别：行业研究 机构：中银国际 研究员：王军

　　[摘要]

　　“精准医疗”倡导个体化治疗，促使医疗模式从粗放型向集约型发展，达到优化医疗资源配臵，提高医疗效率的目的。精准医疗涉及多种技术领域，包括基因组学、生物信息学、影像学、分子医学等。基因测序技术作为疾病临床诊断中的一个重要环节，能明确个人基因组病变，并与其他的临床诊疗手段结合成为完整的工作流程，从而针对性的进行预防和治疗，实现个体化治疗。基因测序在实现“精准医疗”的目标中起着举足轻重的作用。

　　2015年基因测序是A股市场上的明星板块，截至12月25日，万得基因测序指数今年以来涨幅高达129.01%，基因测序板块绝大多数股票年初至今涨幅50%以上，最牛的个股涨幅超过400%。在“中国基因测序龙头”华大基因拟登陆创业板、药明康德或将分拆上市和“精准医疗”主题基金即将发售的因素刺激下，有望引发投资者对基因测序概念股的新一轮投资热情。

　　基因测序行业发展很快，但是我们必须承认，在基因测序行业，国内企业能做的只是中游的测序服务和下游数据解读，壁垒相对较低，导致了市场上各家水平参差不齐，鱼目混珠。我们对A股14支基因测序概念股进行梳理，重点比较各公司的业务布局，竞争优势。

　　根据收购标的的业务特点，我们将14只基因测序概念股分为四类：第一类是拥有国产测序仪，包括达安基因(002030.CH/人民币45.72,未有评级)、紫鑫药业(002118.CH/人民币20.36,未有评级)；第二类是专注肿瘤临床检测，包括北陆药业(300016.CH/人民币36.96,未有评级)、以岭药业(002603.CH/人民币18.74,未有评级)；第三类是收购标的业务全面，包括科技服务和临床检测，汤臣倍健(300146.CH/人民币36.74,未有评级)、新开源(300109.CH/人民币97.02,未有评级)、远方光电(300306.CH/人民币18.67,未有评级)；第四类是在专科领域深耕，包括乐普医疗(300003.CH/人民币39.16,未有评级)、安科生物(300009.CH/人民币48.00,未有评级)、荣之联(002642.CH/人民币61.62,未有评级)、康芝药业(300086.CH/人民币16.66,未有评级)、仟源医药(300254.CH/人民币32.61,未有评级)、千山药机(300216.CH/人民币43.87,未有评级)、迪安诊断(300244.CH/人民币71.93,未有评级)。

　　A股的上市公司在基因测序的布局主要集中在NIPT、肿瘤、遗传病筛查。NIPT项目是目前高通量测序成功商业化的产品，市场格局稳定，华大、贝瑞和康处于垄断地位，由于资质构筑了高壁垒，后来者难以进入市场。市场普遍认为下一片蓝海是肿瘤检测，但是各家在肿瘤检测的产品同质化现象严重。在这种情况下，我们看好既有领先技术和医院资源的北陆药业（南京世和基因）、渠道资源丰富的迪安诊断、公司能持续投入推进精准医疗业务的新开源。也有公司另辟蹊径，结合自身优势在专科领域深耕，我们看好专注法庭DNA检测的安科生物、打造心血管生态闭环的乐普医疗、专注儿童大健康的康芝药业。