交通运输：反弹首选超跌物流股 荐5股
摘要：
交通运输：反弹首选超跌物流股 荐5股 2016-01-23 类别：行业研究 机构：国金证券 研究员：苏宝亮
[摘要]
市场回顾上周上证综指上涨0.54%，创业板指上涨1.74%，申万交运上涨2.30%。物流、航运、航空领涨，铁路、公交基本持平。涨幅靠前公司普路通（14.3%）、海峡股份（14.0%）、富临运业（13.2%），跌幅靠前公司艾迪西（-16.0%）、皖通高速（-5.9%）、万林股份（-3.8%）。
投资要点油价宽幅波动，汇率短期企稳，航空板块春运行情值得期待：近日油价大幅反弹，但依然处于低位。WTI原油期货价格，2015年1月均价为47.33美元/桶，而2016年1月22日，价格为32.25美元/桶，同比依然下降了约32%。2016年1月1日，航油出厂价下调为3100元/吨，若2、3月份维持不变，则2016Q1航油成本同比下降约26%。根据2015年上半年的用油量估算，若平均航油价格下降5%，则2016年上半年的燃油成本，国航减少约6亿元，东航减少约5.3亿元，南航减少约6.6亿元，估计吉祥减少约0.47亿元，春秋减少约0.45亿元。今年一季度，油价下降将带来较大成本节省，汇率短期企稳，春运行情开启，目前量价齐升，航空股将迎来相对收益的投资机会。
优质物流股短期超跌，是企稳反弹首选：物流短期超跌，下跌空间不大，优质物流股成长性突出，是企稳反弹先锋，建议加大配置。华贸物流，以PE13倍收购中特物流，进军特种工程物流。象屿股份，通过打通粮贸全产业链，打造千万吨粮食流通巨头。怡亚通，基于6万亿商品流通市场，构建深度供应链分销平台，提高商品流通环节的效率并降低流转成本。正通过金融、传媒、云微店等增值业务来实现分销网络价值，构建供应链生态圈。传化股份，打造公路干线运输智慧物流平台，面对5万亿级公路运输市场，车货匹配线上平台交易量2016年将达到1200亿元。
机场与高速公路是价值配置首选：关注上海机场、深圳机场、宁沪高速、大秦铁路等。（1）上海机场：2015年近25亿净利润，未来3年业绩复合增速至少15%，ROE为12%，PE为20倍，迪斯尼将带动客流和货流。（2）深圳机场：T3航站楼投产影响减弱，处于产能释放期，未来3年业绩复合增速能达到25%，ROE将逐渐恢复到较高水平。国际航线提升空间大，国内航线收费改革弹性大。（3）宁沪高速：2015年近30亿净利润，ROE14%，PE约13倍，股息率较高，业绩稳定增长。
迪斯尼开园在即，关注受益股：上海迪斯尼将于2016年6月16日正式开园，作为中国大陆首个迪斯尼乐园，面积亚洲最大，将吸引海量客源，为交运物流等行业带来持续增长动力。迪斯尼是年度重大主题，重点推荐春秋航空，吉祥航空，上海机场，华贸物流，锦江投资。
投资建议：油价宽幅波动但同比仍大降,汇率短期企稳,航空板块春运行情值得期待。优质物流股短期超跌，是企稳反弹首选。重点推荐春秋航空、怡亚通、华贸物流、象屿股份和传化股份。关注艾迪西、华鹏飞、外运发展、恒基达鑫、恒通股份和江西长运等。
