[2016-09-24]平静的高速公路股面临...

　　【股市笙歌】

     并购重组等大事件,都在重构看上去非常平静的高速公路股格局。

     偶然看到一家去年跨界并购的高速公路上市公司,停牌3个月。恰巧公司9月22日再发公告,再停牌3个月。

     在监管部门加大对重组借壳监管力度的大环境下,这样的停牌重组实在有些不寻常。更不寻常的是,鲜有市场热点关注到高速公路上市公司,无论是券商专业机构的研究报告还是媒体的财经新闻报道,都是少之又少。

     该公司的实际控制人实力雄厚,实控人旗下资产计划注入上市公司。早前公告提到的计划注入资产公司不仅规模庞大,而且已经通过参股的方式位列多家高速公路上市公司的前几大股东。因为实控人没有发生变更,所以公司披露不属于借壳。对此笔者有点好奇,如果重组顺利完成,是否形成了一家参股,甚至控股其他多家高速股的巨无霸公路上市公司?     对于高速公路行业上市公司,相信很多人都有着复杂的情绪,同时也会感到比较陌生。许多高速公路收费年限似乎早已到期,或者只剩十年八年,我们每个普通人日常通行交费,垒砌了这几十家高速公路上市公司的数十亿元净利润大厦。但大家的潜意识里,可能都希望少交或者不交“过路费”。

     如果在资本市场观察高速股,长期印象都是现金流好、股息率稳定,业绩也相对稳定。财务造假等等资本市场恶疾很难出现在高速股上面,只要经济持续发展就会给高速公司提供源源不断的车流和收入。然而,高速股的股价却一直非常“安静”。

     在2015年短暂的大牛市之前,绝大多数高速股的股价几乎都是一路缓慢向下。曾几何时,高速公路行业还诞生A股第一家分拆上市的经典案例。不过,从股价上看,分拆后两家公司股价多年走势并不如人意。翻阅高速股的财务报表可以发现,有一些高速公路上市公司的收入是大幅增加的,净利润也同步增加,但是并没有反映在股价上。也许是基于业务模式的判断,资本市场对于高速股的未来预期非常淡然,以至于漠视了他们当前不错的现金流和净利润。

     用水泥、钢铁和房地产等行业与高速公路行业对比,也许有许多方面是不恰当的,至少高速公路行业经营稳定、现金流上佳。相似的地方是大家都在做转型,不止一家高速公路上市公司在做金融领域投资、房地产、新能源,或者出租车、物流等行业,带着多元化的思维将公司架构调成多主业运营。

     部分高速公司产业整合的触角伸向海外,并且计划将国际板块打造为集团业务板块的半壁江山。从各家高速股的公告来看,每家各有想法,忙得不亦乐乎,但是跨界后的业绩不容乐观,主要原因有管理经验和行业周期规律等因素。同时,也有的高速股近期计划转让控股股东的部分股权,公告宣称股权转让不涉及实际控制人变更。不过,近期一些国有企业通过股权转让实现了国资委的退出,让人考虑是否存在控股股权转让分步走的可能性。

     也许几十家高速股是中国资本市场特有的一个行业板块,没有海外经验参考,也没有市场专业机构和新闻媒体的热切关注,很多高速股一年几年都没有一份研报。长期以来,高速股通常被视为防御型配置品种,特别是在市场系统风险较大时,投资机构才会从现金流和股息率等方面去配置高速股。通俗一点就是,市场挣不到什么大钱快钱的时候,躲到高速股里赚上少量的安心钱。其实,上述并购重组等重大事件,都在重构着看上去非常安静的高速股格局。巨无霸高速资产的“借壳”,重要的股权转让、跨界并购,都在逐渐让稳定的行业生态产生着变化。