[2016-11-17]电力设备及新能源行业...

    行业对于政策的依赖性逐步降低,市场化正成为行业发展的新常态。按规划碳排放5年内降18%,通过开源与节流,行业成为低碳经济的主力,其市场化逐步打开相关领域的长期成长空间。从投资角度看,子行业潜在市场空间、市场化水平、行业集中度是重点关注的要素,建议关注可持续发展子领域龙头。

     “传统”新能源也有春天,看好风电装备龙头和港股电站运营商。当前新能源在发电量中占比约20%,到2050年规划达到85%,其中风电占比不到3%,海上风电刚起步,未来提升空间大。成本下降将使电价平价上网成为可能,有力推进新能源普及。预计风电和光伏的LCOE将保持年均5%和10%的下降速度,有望在2018/19年实现发电侧平价上网。未来国内需求保持平稳,海外市场稳定增长带来新机遇。

     新能源车“拨乱反正”,关注技术壁垒下的“能者通吃”。新能源车规模有望在2020年超200万台,2030年1000万。随着补贴退坡及新能源车经济性逐步凸现,乘用车和物流车将成为增长新主力,未来5年需求GACR有望达43%和30%。技术进步带来的成本下降是补贴退坡的有效对冲,亦是产业市场化的支撑,建议寻找变化中的确定性和高壁垒。

     电力设备:网“赢”天下,模式为王。电改激发市场活力,需求侧管理、配网放开、售电推进等新机制带来全新投资机会。2016~18年配网投资规划2万亿,增量配网放开带来新模式;2018/20年工业用电和商业用电将100%放开,售电市场规模上万亿,增值服务是立足之本。具备资源优势和模式创新先行的设备龙头,具备极高弹性提升空间。 

    “制造升级+进口替代”为国策所向,工控自动化增长依然在路上。工控自动化市场规模超1500亿,受益制造升级和进口替代,本土龙头增速将在20%以上,具备核心技术并对新兴下游快速有效响应的企业有望爆发式增长。

     投资建议:维持“强于大市”评级,关注可持续发展子领域的龙头。新能:源产业链看好风电装备龙头和电站运营商,重点推荐:金风科技和天顺风能,建议关注龙源电力、华能新能源和中国高速传动。新能源汽车产业链关注确定性和高壁垒,重点推荐:国轩高科、亿纬锂能、金杯电工,建议关注:双杰电气、合康变频等。电力设备重点推荐配售电模式创新的许继电气、置信电气、金智科技,建议关注炬华科技、北京科锐、智光电气等。工控自动化看好具备自主研发实力强,系统集成能力强的龙头,重点推荐:汇川技术、安控科技,建议关注:海得控制、英威腾等。