旅游酒店:贸易战下将引导旅游国内消费与投资
摘要:
本期投资提示:
一周主要回顾与展望:上周休闲服务指数下跌2.73%,相对沪深300指数上涨1.01%。
由于美国贸易战影响,A股出现系统性下跌,农业与医药生物板块跌幅最小。我们认为伴随着人民币加息的影响,高周转率、高杠杆模式下的企业必然会受到影响,而高利润模式下的企业抗风险能力最强。从流动性角度来看,低估值公司的防御性将会更强。近日来加息预期的上涨会带动资金成本上升。伴随着大型独角兽企业回归A股,国内市场资金面将大幅收紧,投资者风险偏好会降低。建议关注低估值、具有业绩确定性的优质企业。
本周核心观点:美国贸易战将消费回流,利好国内免税与旅游产业游资,国际局势下出境游或将承压。出境游:首先,其他国家关系都是中,美关系的衍生,双方紧张必然影响国际局势,对汇率也会有影响。此次中美贸易战对中美间的旅游贸易受到的影响有限,更多需要关注的是中美关系延伸出来的牺牲品。同时包括留学生政策的收紧、旅游签证申请难度提升等政策限制,也可能对国内出境游产业造成一定的冲击;免税:中美间的贸易摩擦将进一步坚定国家引导消费回流的决心,加速免税政策的进一步落实。酒店:本次出口贸易限制对商旅消费需求影响有限,其从制造业传导到非制造业的敏感性并不强,我们预计酒店住宿需求仍将保持稳定。国内游:引导消费回流和鼓励国内消费下,国内旅游行业消费份额预计能有上升,并且市场繁荣也会带动相关产业加强投受益其中休闲景区依然将更加收益。但同时贸易战也影响国外旅客入境游人数,需关注外国游客占比高的自然景区可能受到部分影响。宋城西安千古情项目迁址,引入地方国企预计将得到支持。此次公司出资4.8亿元(占注册资本80%),同时将场地和项目报建及验收等手续交由世园投资,公司则主要负责项目公司的运营与管理,此次引入国企表明了与地方政府间的合作。公司预计在2019年6月前完成试运营,时间上正好对应一带一路主题峰会,预计将有带动效应。
上周公司&行业追踪:1.腾邦国际(300178) :2017年全年公司实现营业收入35.30亿元(+175.70%),其中第四季度实现营业收入7.35亿元(+78.75%),公司实现归母净利2.84亿元(+59.14%);2.国旅联合(600358) :2017年全年公司实现营收约287,512万元(+145.15%),归母净利润约3,231万元;3.广州酒家(603043):公司设立全资子公司广州酒家集团利口福(湘潭)食品有限公司;并投资建立梅州及湘潭食品生产基地(项目投资总额均为4.5亿元人民币);4.九华旅游(603199):公司首次公开发行限售股37,735,700股于3月26日起上市流通;5.三湘印象(000863):控股股东黄卫枝解除质押7000万股公司股份,占其个人持股的46.17%;6.岭南控股(000524):
对部分非公开发行限售股份解除限售,股份为2,696,174股,占总股本0.40%。上市流通日期为2018年3月26日;7.大连圣亚(600593) :新西兰海底世界工程开发有限公司减持公司股份实施完毕,共减持股份847,900股,占公司总股本的0.92%,剩余持股5,824,000股,占公司总股本的6.33%;8.峨眉山全新万年索道正在全面测试,预计4月5日开放;9.Dufry2017年销售额增长7%(有机+7.4%),约合88.679亿美元。
投资建议:投资组合中我们建议继续关注存在政策或经济支持的景气且集中度提升的免税和酒店行业,同时国企改革下有切实业绩表现或机制改善的个股在亦会有市值成长的空间,我们推荐中国国旅(601888) 和首旅酒店(600258) 。
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