半导体、电子设备：全球PCB龙头臻鼎 荐8股
摘要：
核心观点：
全球PCB龙头臻鼎-KY全能化道路之本土启示（1/2）从06年从鸿海独立，布局PCB高阶全产品线，08年搭乘苹果动能，11年台股上市，臻鼎-KY紧抓智能机浪潮，求新求变历经消费电子黄金十年，“软硬”通吃，逆势投资瞄准最高阶技术和制程，成功把握苹果17年核心创新趋势及主板升级，十年追求终成全球PCB一哥。本期开始，我们将分两期详细探讨臻鼎-KY全能化道路对当前本土PCB优势厂商高阶化、全能化、大型化的深刻启示。
全球PCB市场表现综述过去一月A股PCB板块跟随市场继续调整，不过降幅较上期有所收窄，上期下跌较多弘信电子(300657)、超华科技(002288) 、奥士康(002913)率先反弹，分别上涨25%、9%、6%。上游材料中，生益科技(600183) 、金安国际(002636)均下跌10%；PCB制造中依顿电子(603328) 、沪电股份(002463) 、深南电路(002916)和超声电子(000823) 下跌较多。海外PCB厂商已连续三月表现好于A股，虽然过去一月，海外主要市场受美股带动虽然发生较大调整，但海外PCB产业链主要公司股价互有涨跌。上游材料板块跌幅较大，台光电、联茂分别下跌13%、10%。海外PCB制造板块中，臻鼎、嘉联益、景硕上涨6%；台郡、华通领跌板块，分别下跌12%、8%。
PCB月度动态跟踪全球PCB行业咨询机构Prismark发布2017年全球PCB厂商排名况。受益于苹果手机主板升级SLP以及FPC采购量大增，臻鼎2017年实现营收35.88亿美元，同比40.3%增长，荣登全球PCB龙头。此外，苹果供应链PCB厂商欣兴、华通、藤仓、奥特斯、东山精密(002384) 、台郡、Interflex2017营收均获得较快增长。梳理全球Top20厂商，大陆本土PCB厂商开始崭露头角，东山精密和深南电路均入围Top20，东山精密排名第14，深南电路排名第19。
投资建议梳理PCB行业脉动，我们建议从苹果新动能、5G高频高速、汽车电子三个维度布局2018年PCB成长投资。建议关注东山精密、景旺电子(603228)、依顿电子、生益科技、崇达技术(002815)、深南电路、超声电子和沪电股份。
风险提示行业竞争加剧、新技术渗透低于预期、大客户销售低于预期及降价压力、新产能投产进度低于预期、5G商用低于预期。
