建材：需求全面启动 水泥供需两旺

　　周报观点：需求全面启动水泥供需两旺本周沪深300指数下跌2.85%，建材行业指数下跌4.3%。建材行业中我们依然最为看好水泥和耐材子板块。水泥方面，从4月份需求释放力度来看，前期预测的旺季推迟逻辑正在被印证：沿江熟料迎来本月第三轮涨价，月度累计涨幅50元/吨。考虑出货力度和库存量，5月水泥现货仍将延续上涨；耐材方面，钢铁、化工等行业周期性复苏，上游耐材个股从2017Q4以来业绩呈现量价齐升；需要警惕的是，玻璃板块4月份以来表现疲弱。全国玻璃现货4月份以来累计下跌26元/吨，其中华北沙河月度累计下跌80元/吨。玻璃需求滞后房屋销售半年，去年年中开始的房屋销售下滑压力逐步传导至玻璃消费。综上，建议关注强业绩支撑的水泥、耐材相关标的：海螺水泥(600585) （600585）、万年青(000789)（000789）和鲁阳节能(002088)（002088）等。

　　行业、公司要闻：

　　1）2018年1-3月份，全国累计水泥产量3.76亿吨，同比下降4.5%，降幅较去年同期扩大4.2个百分点。（统计局）2）2018年一季度全国平板玻璃产量累计2.02亿重箱,同比降低2.8%。（统计局）3）经湖北省委、省政府批准，2018年第一批省级环境保护督察工作全面启动，已组建4个省级环境保护督察组。

　　截至4月14日，4个省级环境保护督察组已全部完成督察进驻。（湖北省环境保护厅）水泥行业周度微观察：

　　本周全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅为0.9%。价格上涨地区主要是江苏、浙江、安徽、福建、河南和海南等地，幅度10-40元/吨；无下跌区域。库存方面，华北部分窑炉复产，本周水泥库存继续小幅回升0.56%至54.56%。进入4月份后，下游终端明显放量，前期预测的旺季需求推迟到4-5月份得到印证。

　　目前华东、华南等地供需两旺，水泥现货涨势将延续到5月份。水泥拉涨，动力煤价格低位徘徊，本周水泥动力煤价差环比增加2元/吨至335元/吨。

　　玻璃行业周度微观察：

　　玻璃现货在整体建材中表现最为疲弱。本周末全国浮法均价1669元，环比上周下跌9元，同比去年上涨180元。建筑玻璃需求滞后房地产销售6个月左右，去年年中开始的房屋销售下滑正逐渐传导至玻璃行业。本周末玻璃厂商库存3327万重箱，环比上周增加下降15万重箱，同比基本持平。纯碱价格4月中旬上涨后维持1950元/吨，玻璃原片价格阴跌，玻璃纯碱重油差本周环比下降6元至793元/吨。

　　风险提示：纯碱价格上涨，需求复苏不及预期，“贸易战”等宏观冲击