工业综合：一季报业绩符合预期 看好全年行业表现
摘要：
川财月观点截止4月30日，军工板块49家上市公司已经陆续披露2018年一季报，从营业收入来看共有28家公司营业收入同比实现增长，而归属于母公司净利润同比实现增长的公司达29家，军工板块2018年一季度业绩表现整体较好，其中航空、航天板块整体表现较好。2018年1-4月份，全军武器装备采购网累计已发布军事装备采购公告达90次，远超2015-2017年同期水平（10次、18次、33次），侧面印证军品市场需求改善。当前军工板块市盈率（TTM，剔除负值）为64倍，低于2010年来历史平均水平（68倍），估值处于历史较低水平，具备反弹空间。我们认为，2018年随着军改逐步落地、国防预算快速增长，叠加军民融合、科研院所改制、等改革措施深入推进，2018年军工板块基本面向好，具备较好投资机会。建议关注主机厂及核心系统、军民融合相关标的，如中航飞机(000768) 、中航沈飞(600760)、中直股份(600038)、内蒙一机(600967)、中航机电(002013) 、中航电子(600372) 、航发动力(600893)、航发控制(000738)、天银机电(300342) 、航锦科技(000818)、航新科技(300424)等。
市场表现本月上证综指下降2.73%，深证成指下降5.01%，创业板指下降4.99%，沪深300下降3.63%，军工指数下降2.58%。2018年初至今，军工板块累计下降4.74%。个股方面，月涨幅前五的个股为国睿科技(600562) 、海特高新(002023) 、江龙船艇(300589)、中航沈飞、航天通信(600677) ，涨幅分别为22.34%、20.32%、14.28%、11.95%、11.02%。
跌幅前五的个股为*ST船舶(600150)、爱乐达(300696)、中船防务(600685)、航发控制、天海防务(300008)，跌幅分别为26.86%、14.20%、13.44%、13.06%、12.88%。
行业动态中央军委在南海海域隆重举行海上阅兵。4月12日上午，中央军委在南海海域隆重举行海上阅兵，共有48艘战舰，76架战机，10000余名官兵参加，充分展示人民海军崭新面貌，激发强国强军坚定信念。
韩朝首脑在板门店举行会晤并签署《板门店宣言》。韩国总统文在寅和朝鲜国务委员会委员长金正恩27日在板门店举行会晤并签署《板门店宣言》，宣布双方将为实现朝鲜半岛无核化和停和机制转换而努力。
公司公告中航飞机（000768）：公司发布2018年一季度报告，营业收入同比增长67.65%至52.51亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长130.76%至0.27亿元。
中直股份（600038）：公司发布2018年一季度报告，营业收入同比增长2.54%至21.41亿元，归属于上市公司股东的净利润同比下降0.49%至0.71亿元。
风险提示：政策执行不及预期；军工行业估值水平仍相对较高。
