医疗保健：疫苗批签发持续跟踪 新产品上市快速放量
摘要：
核心观点：
关注疫苗行业的结构化调整，新型疫苗陆续上市我国疫苗行业目前处于明显的结构化调整阶段，传统的一类苗和上市已久的二类疫苗增长乏力，而新型疫苗产品陆续上市后将带动行业迅速扩容。近年来国内上市了多个疫苗新品种，包括AC-Hib三联疫苗、2价/4价/9价HPV疫苗、辉瑞13价肺炎结合疫苗、EV71手足口病疫苗等，受益于中国庞大的人口红利，这些产品市场潜力广阔，有望给生产企业带来较大的盈利，值得重点关注。
与药品招标体系不同，疫苗上市后放量迅速疫苗招标流程相对灵活，各省疫苗招标施行动态增补，疫苗新品种放量很快；疫苗不占用医保资金，不受控费的影响，一直施行优质优价，价格维护较好，疫苗产品业绩增长具有爆发力。从重点品种来看，辉瑞13价肺炎结合疫苗1-4月份批签发71.6万支，已经超过2017年全年71.54万支的批签发量。默沙东4价HPV疫苗1-4月份合计签发122.82万支,近期批签发量提升明显。康泰民海生物DTaP-Hib四联苗1-4月份批签发合计111.72万支,批签发量有大幅提升。智飞生物(300122) AC-Hib三联疫苗1-4月份批签发合计152.2万支，有小幅增长。EV71手足口病疫苗1-4月份签发971.45万支，今年同比增长显着。虽然疫苗的批签发数量不等于销售数量，但是生产企业加大批签发力度，也彰显企业销售信心。
国产疫苗新品种步入收获季，关注疫苗板块上市企业国产新型疫苗产品研发也逐步进入收获阶段，据上市公司公告，康泰生物(300601)的人二倍体狂犬（MRC-5）疫苗处于生产现场核查阶段，13价肺炎结合疫苗处于三期临床；沃森生物(300142) 的13价肺炎结合疫苗已经申报生产批件，2价HPV疫苗处于三期临床揭盲阶段；智飞生物代理的默沙东4价/9价HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗已经获批，预防性微卡已经申报生产批件；长生生物(002680)的4价流感疫苗处于生产批件行政审批阶段，带状疱疹疫苗处于三期临床揭盲阶段。这些产品都处在上市前的冲刺阶段，产品上市后有望贡献较大业绩弹性，值得重点关注。
风险提示疫苗用于健康人群，不良事件会受到公众的极大关注，可能会被放大；疫苗研发失败的风险；疫苗产品推广可能不达预期。
