电气设备：全面屏时代 屏下指纹大势所趋

　　核心观点1.全面屏趋势来袭，屏下指纹大势所趋：2017年全面屏市场大爆发，全面屏渗透率达到9%，预计2020年全面屏渗透率将达到85%，安卓阵营出货量13.2亿台。普通电容式指纹在性价比、实用性和屏占比上劣势明显；3D人脸识别方案成本高，环境要求高。综合来看，屏下指纹是用户解锁的最佳选择。

　　2.未来市场空间巨大，四年CAGR77%：光学式伴随国内AMOLED产能释放和屏下指纹技术的逐渐成熟，预计未来继续向下渗透；超声波式由于成本原因短期内将专供高端市场。预计2018-20年屏下指纹模组出货量达到0.45、1.45和2.69亿，2018-20年总市场空间分别为28、105和160亿元。

　　3.相关公司：汇顶科技、【欧菲科技(002456)、股吧】。屏下指纹时代对芯片以及模组制造要求远高于普通电容指纹，无论是芯片ASP还是模组厂附加值相对于电容指纹都有质的提升，预计龙头厂商汇顶科技以及欧菲科技将率先受益行业爆发。当前已量产方案中汇顶的方案以及欧菲的模组占据市场绝对份额，预计短期内寡头格局有望维持，后续尽管会有价格战的可能，但随着屏下指纹从局部到半屏以及从OLED屏到LCD屏渗透，有望部分弥补由于竞争带来的价格下跌。

　　风险提示：行业需求不达预期