地产：投资高位反弹 到位资金改善

　　核心观点川财周观点：2018年1-7月份全国房地产开发投资65886亿元，同比增长10.2%，增速比1-6月份提高0.5个百分点。7月单月投资增速13.2%，比上月提升了4.8个百分点。土地市场热度有所回升，叠加新开工意愿较强，使得1-7月房地产投资保持高位反弹。不过考虑到去年同期土地购置费较低，后续随着土地购置费基数提升，地产投资增速预计将呈下行趋势。1-7月份，房地产开发企业到位资金93308亿元，同比增长6.4%，增速比1-6月份提高1.8个百分点。

　　值得注意的是，自筹资金维持高位，开发贷、按揭贷款增速均出现明显改善。

　　近期国务院常务会议提出，要求“疏通货币政策传导机制，引导金融机构利用降准资金支持小微企业，引导金融机构保障融资平台公司合理融资需求”、“稳健货币政策松紧适度，保持适度融资规模，保持流动性合理充裕”等，证实了去杠杆转向稳杠杆、宽货币延伸至宽信用，虽未提及房地产行业，但总体资金环境改善以及信用风险下降都将改善房企的融资难问题，地产股也有望迎来估值修复，相关标的为保利地产、【招商蛇口(001979)、股吧】、新城控股、荣盛发展。

　　市场表现：本周上证综指下跌4.52%，收报于2668.97点。川财地产金融指数本周下跌2.63%，成分股中津滨发展、皇庭国际和华业资本投周涨幅居前，分别上涨20.82%、8.35%和5.87%。与之相比，海航基础、中弘股份和【京能置业(600791)、股吧】周跌幅居前，分别下跌40.86%、24.76%和13.94%。