金融：基本面横向比较 静待新股上市
摘要：
A股市场现已有26家银行，中小银行的排队速度正在加快。
19家A股排队的银行中，【长沙银行(601577)、股吧】、郑州银行、江苏紫金农村商业银行（简称“紫金农商行”）三家已过会，包括浙江绍兴瑞丰农村商业银行（简称“瑞丰银行”）在内，目前为预披露更新状态的有8家。瑞丰银行因相关事项需进一步核查取消上会审核，目前正在进一步补充材料。
这四家准上市银行与已经上市的城商行、农商行相比，长沙银行、郑州银行、紫金农商行表现显着优于上市可比银行，瑞丰农商行表现与上市农商行基本持平。长沙银行、郑州银行、瑞丰农商行的资产结构与上市公司类似，资产主要分布在投资领域，资产扩张速度较快。紫金农商行的总资产也一直保持高速增长，将成为江苏省的第8家上市银行。
长沙银行：在城商行中表现抢眼。（1）业绩：归母净利润增速连续三年攀升，本年一季度处于城商行领先地位；2017年营业收入增速20.78%，仅比排名第一的【贵阳银行(601997)、股吧】低2个百分点，远高于上市银行整体营收增速2.72%；ROE达到18.19%，在去年上市银行盈利能力普遍下降的情况下脱颖而出，位列城商行中第二名。（2）业绩归因：息差因素是业绩增长的主要来源，2017年净息差为3.85%，居于城商行之首，净利息收入占92.69%；非息收入增速在2016、2017两年均为负值。（3）资产质量：不良率稳定，2017年为1.24%，比上年增长5个bp；拨备覆盖率近两年稳定在250%；资本充足率稳定在12%左右，位于城商行平均水平。
（4）资产负债结构：总资产中投资类资产占比50.79%，贷款占比31.78%，同业占比2.20%；总负债中存款占比63.47%，同业占比16.24%，应付债券占比18.18%。此外，管理费用率在近几年一直保持33%左右的高位水平。
郑州银行：实现主要业务指标超额完成和各项监管指标的全面达标。（1）业绩：归母净利润增速在2015年之前以两位数水平增长，近两年有所放缓，2017年增速为7.03%，仍高于上市银行2017年的整体增速4.91%；营业收入增速3.25%，比2016年下降了22.75个百分点；年化ROE下降了4.46个百分点，处于城商行中等水平。（2）业绩归因：息差因素是业绩增长的主要来源，2017年净息差2.08%，净利息收入占比在80%左右；非息收入增速2016年达到69.23%，2017年增速回落至32.74%。
