煤炭石油：关注唐山错峰生产执行情况

　　今日川财金属材料指数报收于3403点，日环比上涨0.76%。近期钢材价格上涨过快带来了回调压力，以螺纹钢价格为例，7月以来20mm螺纹钢价格累积涨幅达到500元/吨，并于上周达到了年内最高价格4638元/吨，随后开始小幅回调，目前螺纹钢价格已降至4591元/吨。尽管短期来看钢材价格仍有继续回调可能，但我们认为当前钢价下降只是暂时性的，供需向好的大背景下钢价不具备大幅下跌的基础，具体理由如下：1）唐山错峰生产将于9月来临，限产将带来日均6.46万吨的粗钢边际减量，钢铁供给将继续收缩；2）从管桩订单和工地配送量等指标来看地产用钢未见减弱，三四线房地产赶工背景下短期地产用钢需求有望保持韧性；3）“补短板”政策导向下各地政府工程在建项目被要求加快施工，下半年基建发力有望为钢铁需求带来新增量。综上述，前期看好三四季度钢铁盈利的逻辑未变，继续推荐基本面稳健、盈利确定性高的钢铁版块，个股方面看好受限产影响较小的南方钢企，相关标的为【三钢闽光(002110)、股吧】（002110）、方大特钢（600507）和南钢股份（600282）。

　　今日川财能源指数报收于1487点，日环比上涨0.10%。环保高压不减，短期内焦炭供需趋紧仍将推动焦炭价格继续上涨。供给端焦炭产量受环保压制明显，需求端钢厂高开工及北方钢厂补库促使焦炭需求持续旺盛，同时，前期我们在周报中提示过的山西地区限制柴油车及散装货车已造成焦炭运费的上涨，考虑到当前焦炭供不应求，预计运费上行转嫁至终端钢厂的可能性较大。

　　基于焦炭价格继续上行预期，继续看好好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企，相关标的为【山西焦化(600740)、股吧】（600740）、金能科技（603113）。

　　焦煤方面，山西地区洗煤厂由于环保不达标大面积关停促使精煤供给大幅收缩，原本就相对紧缺的低硫焦煤供应更加紧张，综合考虑到环保趋严背景下焦化厂将增加对低硫焦煤的需求，判断后续低硫焦煤价格上涨空间更大。

　　动力煤方面，电厂煤炭库存上升趋势延续，今日电厂煤炭库存可用天数已达到23天，现阶段电厂煤炭库存高企仍对煤炭价格形成较大压力。据太原铁路局消息，大秦线将于9月23日-10月23日之间进行秋季集中检修，考虑到大秦线检修将对港口煤炭调入量影响较大，下游电厂或有可能赶在检修前提前补库，判断后续港口煤炭需求或有改善可能。