汽车：新能源汽车销量高速增长 产业链盈利分化
摘要：
主要观点整车：抢装行情推动销量高速增长，客车企业收入显着受益过渡期结束前的抢装行情使上半年新能源汽车实现了高速增长，累计销量达到41.2万辆，同比增长111.3%，主要新能源整车厂商销量均实现大幅度增长，如乘用车领域的【比亚迪(002594)、股吧】、北汽新能源、上汽乘用车等，客车领域的宇通、金龙等。新能源汽车对乘用车板块业绩贡献比例较低，而客车板块显着受益于抢装行情营收增速高于乘用车，上半年同比增长26.65%，但盈利能力持续承压，归母净利润同比下降32.42%。
驱动电机：市场集中度显着提高，电机电控企业整体温和增长驱动电机装机量与新能源汽车销量同步增长，据GGII数据，上半年装机量达到40.52万台，同时行业市场集中度显着提高，出货量排名前十的企业合计市场份额上升至71.5%，较去年的57.6%显着提升。
电机电控板块整体保持温和增长，上半年营收增长10.46%，归母净利润增长8.96%；上游的磁材板块营收增长29.49%，但因毛利率水平出现普遍下滑，归母净利润下降30.25%。
动力电池：抢装行情下装机量高速增长，龙头占有率大幅攀升据中国化学与物理电源行业协会动力电池应用分会数据，上半年动力电池装机量达15.45Gwh，同比增长169.86%，单车带电量的提高使其增速远高于同期新能源汽车销量增速。动力电池板块上半年营收增长28.60%，扣非净利润增长14.93%，龙头【宁德时代(300750)、股吧】营收增长48.69%，占有率升至41.6%，较去年上升13.1pct。锂电材料中负极板块营收、净利分别增19.05%、37.25%，正极、电解液、隔膜等扣非净利润下滑。
上游资源中锂、钴板块持续高增长，上半年营收增长42.15%、53.98%，归母净利率增长51.45%、194.25%，同时盈利能力持续提高，毛利率较去年同期上升4.21pct、2.16pct。锂电设备板块业绩同样较好，营收、归母净利润分别增长63.07%、60.07%。
充电桩：充电桩数量稳步上升，营业收入基本持平上半年国内充电桩总数达到27.18万个，较去年年底新增5.78万个，其中交流桩11.94万个、直流桩8.80万个，分别新增3.30万个、2.66万个。充电桩板块营业总收入与去年同期基本持平，同比增速1.39%，但盈利压力较大，归母净利润同比下降14.06%。
风险提示汽车销售不及预期的风险；相关产业政策变化的风险；行业竞争加剧的风险等。
