商业零售：政策护航 推荐布局超市及化妆品
摘要：
核心观点川财周观点受益于政策对消费行业的护航，消费行业预期将在短期内逐渐改善，长期有望形成基本面支撑，推荐两条主线：超市及化妆品。1、8月社零总额同比增速9.0%，环比上升0.2个百分点，限额以上零售额增速5.9%。近期蔬菜价格持续上涨，叠加贸易战等推升进口农产品价格，CPI有望保持温和向上，带动超市行业同店增速向好；同时叠加新零售背景下行业中少数的优质公司正在不断转型、探索，未来有望出现融合线上线下能力的新业态、新模式，出现打破传统格局的快速成长的投资机会，近期回调充分，建议逐步布局新零售中偏必须消费的超市行业；2、受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，中国品牌得益于本土资源以及先发优势已在三四线城市、线上渠道成功布局且已有较大体量，参考成熟国家的化妆品企业的成长史，整体来看，我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，其中面膜品类与电商渠道最为契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累，在化妆品行业中崛起，尤其值得关注面膜品类。以御家汇为例，御家汇借助资本已从线上渠道逐渐渗透进入线下渠道。
相关标的：永辉超市、家家悦、御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。
市场表现沪深300指数上涨5.19%，川财消费零售指数上涨7.25%；从板块内部来看，一般零售板块涨幅最大，为4.75%，商业物业经营板块跌幅最大，为1.93%。
从公司来看，涨幅前三上市公司分别为东方创业（+18.16%）、人人乐（+13.84%）以及南京新百（+13.16%），跌幅前三上市公司分别为汇纳科技（-2.51%）、中路股份（-2.45%）以及萃华珠宝（-2.40%）。
行业动态当当卖身失败背后：海航科技250亿债务压顶资产无力变现(联商网)；亚马逊计划2021年前开设3000家无人便利店(联商网)；日本迅销集团联手谷歌用科技颠覆传统服装生产销售模式（联商网）；三年内成线上线下美妆第一平台京东搞啥大动作（品观网）。
风险提示经济下滑使得消费受到影响；新零售推进不达预期风险。
