造纸印刷包装:三季报陆续揭晓 与H1分化趋势相近

    来源: 和讯研报 作者:花小伟

    摘要:

      本周核心观点:

      一、

      【主线】细分消费龙头+包装个股(一)行业布局方向:依然是笔、纸、包装、按摩椅、软体、照明、定制的策略布局。贸易战虽然利空预期到位,但是对于公司的业绩影响,需要四季度、一季度跟踪;地产方面的影响依然延续,所以无论贸易战关税的冲击,还是地产需求,都需要等待业绩层面的落地触底;央行宣布降准、释放约7500亿元增量资金,稳经济背景下短期CPI预计将温和上行。

      当前重点看好的两条线:一是细分包装龙头;二是细分消费龙头;当前时点,看好裕同科技等,后者是依然看好【晨光文具(603899)股吧】等。

      三季报的趋势方面,延续中报趋势,行业整合加快——细分消费如笔、生活纸的业绩确定性比较高,家居类龙头来看,因所属不同板块,龙头之间也逐渐分化,但行业整合在加速。

      (二)公司布局逻辑:

      1、重点标的【裕同科技(002831)股吧】的逻辑在于:人民币贬值预期对公司构成利好。同时18年Q4以及19年H1公司盈利拐点逐渐显现,收入端驱动来自酒包、化妆品包装。预计公司18、19估值20、16倍。

      2、重点标的晨光文具的逻辑在于:学生文具市场规模600亿,大办公直销万亿新蓝海。公司一体两翼有序推进,作为必选消费品龙头,业绩确定性高。预计公司18-19年估值33.7x、27.0x。

      二、

      【本周专题】日本百乐:文具大牛股,10年股价增10倍。

      公司1918年创立,以钢笔业务起家,目前已成为世界知名的书写工具生产商。2017年公司收入、净利润分别达到1041亿、155亿日元,相比10年前分别增长56%、44倍。公司股价增长1182%,接近12倍。除宏观经济环境外,公司坚持以提供高附加值优质产品为核心,辅之在营销推广方面进行大力投入,保证了业绩的增长。目前公司主要收入来源仍是笔和文具(占90%),主要销售地区为:日本(17年占41%)、美洲(占25%)、欧洲(占21%)和亚洲(占13%)。

      三、

      【重要公告】喜临门控股股东拟转让不低于23%股权,顾家家居将成为喜临门第一大股东。根据公开公告,喜临门控股股东华易投资拟通过现金方式以单价不低于15.20元/股,总价不低于13.80亿元的价格(最终交易价格待确定),向顾家家居转让其持有的喜临门合计不低于23%的股权。若转让顺利完成,顾家家居将成为喜临门第一大股东。行业整合,明显加快!其他重点标的在于:中顺洁柔、恒安国际、合兴包装、劲嘉股份、【奥佳华(002614)股吧】、荣泰健康、敏华控股、欧普照明、欧派家居、尚品宅配、索菲亚等领先优势的细分龙头。

    关键词:

    审核:yj115 编辑:yj127

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