化工：氟化工产品价格持续上涨 云贵地区磷矿石价格上涨

　　氟化工：受原材料萤石及硫酸价格上涨影响，近两周国内无水氢氟酸价格大幅上涨至13000元/吨，而前期内蒙古萤石厂家停产影响，国内97%萤石湿粉价格大幅上涨至2700-2800元/吨，南方厂家报价已经上涨至3000元/吨以上，未来随着内蒙及河北的萤石选厂11月开始因气温过低无法生产将陆续停车，萤石粉价格有望继续上涨。同时由于目前国内R22配额不足20%，市场基本无小瓶装散货，R22价格厂家报价上涨至23000-24000元/吨，R134a价格上涨3000元/吨至32000元/吨，PTFE分散乳液、树脂等产品价格也实现了上涨。

　　国内R22生产配额已从2013年的43.4万吨下降至今年的27.4万吨，2020年还将进一步削减至20万吨，国内供给仍将进一步收紧。进入11月后，随着原材料萤石、氢氟酸等成本端的支撑，同时下游空调将进入新的冷年生产周期，我们看好短期R22价格较大的上涨空间，以及中期氟化工行业进入新的高景气周期，关注巨化股份(600160)，公司股价已经完成了估值消化,而未来R22生产配额将持续收缩，R22有望持续上涨，公司具备较大的弹性，同时关注萤石粉标的【金石资源(603505)、股吧】(603505)。

　　醋酸：本周国内醋酸价格保持稳定，目前华东地区醋酸价格稳定在约5200-5300元/吨，山东地区价格稳定在约5000-5100元/吨，目前南京塞拉尼斯120万吨装置正处于为期约两周的检修期，同时【江苏索普(600746)、股吧】140万吨装置预计将于10月下旬份检修30天，国内最大两家醋酸厂商在10-11月份的连续停产，使得国内供给较为紧张，目前行业盈利水平恢复至约2000元/吨的较高水平。

　　9月份醋酸出口量恢复增长到8-9万吨左右，未来在国内PTA高开工率和出口订单稳定的情况下，预计醋酸价格将稳定上涨。未来两年国内仅有恒力股份35万吨醋酸装置投产，广西华谊70万吨装置预计将于2020年底至2021年初投产，但PTA行业将迎来产能投放周期，可以消化醋酸行业新增产能，我们预计未来醋酸行业仍然将保持较高景气度，继续重点推荐【华鲁恒升(600426)、股吧】(600426)和华谊集团(600623)，关注拟注入集团140万吨醋酸资产的江苏索普(600746)。

　　磷矿石：十一后云南、贵州也上调磷矿石价格20-30元/吨，目前湖北地区30%磷矿石价格上涨至约550元/吨，28%磷矿石价格涨至约500元/吨，贵州地区30%磷矿石价格上涨至450元/吨。目前湖北多数磷矿山库存较低，下游外采磷肥企业库存也处低位，宜昌地区磷矿石生产指标减量后，部分矿企预计可维持生产到11月，但之后进入冬季后多数矿山将停采，供应量下降，因此带动云贵地区磷矿石价格上涨。国家统计局数字显示，今年1-8月国内磷矿石产量（折合30%P2O5）累计约7200万吨，较去年同期1.03亿吨产量下降30%，四川地区8月份产量仅有31万吨，同比下降34%，1-8月份累计同比减少63%，湖北地区目今年产量同比减少了1350万吨左右，贵州地区企业受以渣定产政策影响，产量均同比有所下滑，考虑到长江流域环境污染治理持续加强，和磷矿石环保整治的持续开展，我们预计今年国内磷矿石产能可能首次低于1亿吨，而下游磷肥、黄磷和磷酸盐的表观消费量还在9000-9500万吨，四季度国内磷矿石供应将出现缺口，行业中期将进入上涨周期，关注兴发集团(600141)和云天化(600096)。