信息科技：信用卡余额代偿 从小赢科技(XYF.N)来说说这门生意

　　■写在前面：金融科技颇受市场关注，小赢科技处于领先地位：多数银行专注于服务国有和大型企业，传统金融机构借款流程复杂，我国中产阶级的融资需求目前远未被满足。随着移动互联网的日益普及和监管趋严，小赢科技等优质金融科技公司有望在激烈竞争和行业整合中脱颖而出。站在当前时点，本篇报告旨在重点分析（i）小赢科技的发展驱动因素及商业模式；（ii）金融科技平台的发展前景及（iii）行业空间以及小赢科技的发展战略规划及破局点。

　　■回顾历史：什么因素铸就小赢科技四年上升之路？（i）发展史：成立以来，公司通过新设成立及并购子公司开展多个平台拓展金融全线业务，自2015年1月起通过离岸重组构建VIE模式，为上市冲刺目前通过VIE及其子公司在中国开展业务；（ii）管理者：创始人唐越华拥有华尔街+20年创业经历，高管团队纳技术、金融、财务等各界精英，从业经历和工作经验丰富；（iii）投资人：双轮融资共计10.6亿美元，资本助力小赢飞速成长：当前主要股东包括唐越、微众银行及【健康元(600380)、股吧】（600380）等。（招股书）■商业模式：小赢科技如何走在金融科技行业前列？商业模式：以保险稳固投资者信心，强大风控系统WinSAFE联结投融两方：（i）贷款者：贷款者及数额大幅增长，2018年上半年活跃贷款者人数近128万人，贷款数额近200亿，借助规模效应，新贷款者的获取成本逐年降低；（ii）投资者：个人投资者占资金来源大片江山，机构投资者合作稳定维持；（iii）驱动保障：监管趋严部分间接模式业务暂停，营收占比显着下降，直接模式增长迅速，占贷款服务收入比高达89.99%，2018H1同比上升347.79%，保障业务稳定提升；（iv）风控系统：独立开发了专有风险控制系统WinSAFE；（v）战略伙伴：与众安在多个业务领域深入合作，进行风控流程与数据管理的无缝对接，截止2018H1，公司提供的贷款中有94.0％由众安信用担保保险投保。（招股书）业务亮点：五大优势构筑核心实力，推动业绩持续高速增长：（i）大额度低利率吸引优质借款人；（ii）多平台完备产品体系提供个人金融一条龙服务，结合大额度、长期限、高利率的特点，专门满足中国个人的融资和财富管理需求；（iii）拥有前沿的数据分析技术，部署分析模型优化信用评估模型；（iv）率先与众安合作开发信用保险产品为贷款提供保险，保护资金提供者的本息免受贷款者的违约影响；（v）主要通过优质产品吸引用户，拥有高度自动化的风险管理系统，仅需最低限度人力投入，运营成本低。（招股书）