金融：新增信贷护民企发展 多措并举化解股权质押风险

　　上周板块上涨3.19%，跑赢同期沪深300指数1.95个百分点，取得相对收益。

　　板块上涨主要受到监管层出台多项利好政策助力小微、民营企业发展，化解上市企业股权质押风险，提振市场信心。目前银行板块估值对应18年0.89xPB，短期体现防御配臵价值。从中长期来看，在行业业绩稳健背景下，绝对收益确定性依然较强，后续仍需关注国内外经济形势变化。个股我们推荐边际改善显着的上海银行、【光大银行(601818)、股吧】，业务稳健的大行和招行。

　　银行：上周A股银行板块上涨3.19%,同期沪深300指数上涨1.23%，A股银行板块跑赢沪深300指数1.95百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名9/29。不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是【浦发银行(600000)、股吧】（+5.20%）、建设银行（+4.30%），涨幅靠后的是招商银行（+1.34%）。

　　次新股里涨幅靠前的是张家港行（+21.5%）、常熟银行（+15.5%），涨幅靠后的是上海银行（+4.03%）。14家H股上市银行涨幅靠前的是交通银行（+1.98%）、光大银行（+1.50%）。信托：爱建集团上涨1.21%，陕国投A、【中航资本(600705)、股吧】、安信信托分别下跌0.41%/2.10%/2.75%，经纬纺机（停牌）。

　　行业新闻回顾及展望。回顾:(1)央行决定在6月基础上再增加再贷款和再贴现额度1500亿元支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。（央行）(2)国常会决议由央行依法向专业机构提供初始资金支持，运用市场化方式为流动性遇到暂时困难的民营企业发债提供增信支持；同时决定设立民营企业债券融资支持工具。（国务院）(3)监管层推动11家大型上市券商意向出资210亿元，并最终形成1000亿元的资管计划，用于帮助有发展前景的上市公司纾缓股权质押困难。（券商中国）(4)深圳国资安排数百亿专项资金驰援上市公司，首批资金已经发放(5)银保监会发布《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》，允许保险资产管理公司参与化解上市公司股票质押流动性风险，下一步将进一步支持保险机构对上市公司财务性和战略性投资规模。

　　（银保监会）(6)公司法修正案草案拟进一步修改完善公司股份回购制度，充分发挥公司股份回购制度的积极作用。（新华社）(7)中国银行业金融机构9月底境内总负债236.4万亿元，同比增长6.7%；总资产257.3万亿元，同比增长7%。（银保监会）(8)农业银行公告：郭宁宁女士请求辞去本行执行董事、副行长等职务。展望：10月社融及M2数据。

　　资金价格。过去一周，央行净投放4600亿元，本周逆回购到期4900亿。

　　银行间拆借利率走势分化，7天拆借利率下降5BP至3.11%，14天拆借利率上升3BP至2.74%。国债收益率走势向下，1年期/10年期国债收益率下降6BP/2BP至2.84%/3.54%。

　　理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为4.47%，环比上周下降4BP。

　　同业存单。过去一周，1月期/6月期AAA+级同业存单利率下降1bp/5bps至2.49%/3.25%，3月期//1年期AAA+级同业存单利率上升14bps/3bps至2.99%/3.55%。9月末同业存单余额为8.88万亿元，较8月末减少1522亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为51.4%。

　　债券融资市场回顾。据万得不完全统计，截至18年10月上周，非金融企业债券净融资规模212亿，其中发行规模6000亿元，到期规模5778亿元。

　　风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期，金融监管超预期。