日常消费品：低端消费品表现亮眼
摘要：
川财周观点白酒前三季度收入、净利润增速维持高增长，单季度增速放缓。从三季报来看，18家白酒上市公司中，11家上市公司前三季度营收增速超过20%；前三季度扣非净利润增速维持高增长，6家上市公司前三季度扣非净利润增速超过50%；但部分公司单季度增速放缓。
非白酒饮品收入增长分化，利润增长乏力。24家非白酒饮品上市公司（啤酒、黄酒、红酒、饮料等，不含乳制品）前三季度收入正增长为15家，增速也多为个位数；从扣非净利润来看，除部分啤酒上市公司业绩表现较为稳健之外，有13家非白酒饮品上市公司扣非净利润同比负增长，业绩增长乏力。
乳业板块收入端集中度继续提升，地方乳企业绩压力增大。一线乳企【伊利股份(600887)、股吧】前三季度收入同比增长16.88%，随着伊利、蒙牛掀起新一轮市场竞争，乳制品行业市场份额进一步向头部集中，竞争更加激烈也影响乳企业绩增长。
伊利股份前三季度扣非净利润同比增长2.74%，而【光明乳业(600597)、股吧】、燕塘乳业、科迪乳业等分别同比增长-23.8%、-35.8%、4.71%，地方乳企业绩压力增大。
调味品业绩增长稳健，费用率控制良好。调味品主要企业收入和利润增长相对稳健，成本端有上涨压力，但行业整体费用率控制良好，调味品行业竞争和盈利相对平稳。其他必消品、休闲食品等收入端维持增长势头，低端消费表现亮眼。其他必消品同样受经济下行影响较小，品牌企业收入端维持增长势头。从业绩来看，低端消费品业绩增长明显，其中【克明面业(002661)、股吧】、涪陵榨菜、洽洽食品前三季度扣非净利润分别同比增长71.32%、68.69%、45.03%，表现抢眼。
市场综述本周市场大幅震荡，上证综指上涨3.0%，创业板指上涨6.7%，川财消费指数上涨0.75%，食品饮料指数上涨1.4%，其中白酒周一大跌9.79%，周跌幅为0.5%。个股方面，龙大肉食(18.2%)、广州酒家(16.4%)、*ST椰岛(13.4%)等涨幅居前；安德利(-21.3%)、安琪酵母(-8.7%)、口子窖(-8.4%)等跌幅居前。
行业动态：
连续四个月下滑，进口酒要再遇“压货危机”？（佳酿网）从三季报看白酒行业，增速下滑或已成定局（佳酿网）生鲜乳连涨十周，成本推动升势强于季节性（中证网）1-8月我国进口乳制品分析（中国乳业信息网）乳铁蛋白价格暴涨近十倍，国内乳业再承压（中国乳业信息网）风险提示：宏观经济增长持续预期，原材料价格波动风险。
