医疗保健:鼓励创新与加强监管并存 寻找确定性投资机会

    来源: 和讯研报 作者:贺菊颖

    摘要:

      核心观点:鼓励创新与加强监管并存,寻找确定性机会政策层面看,鼓励创新与加强监管的导向并存。我们看到:

      ①CDE继续公示17个拟纳入优先审评品种;②11月5日开始,CDE官网主页出现“临床试验默示许可公示”一栏,意味着中国正式对新药临床试验由过去的审批制改革改为默示许可;③11月11日晚,国家市场监管总局发布公告,就《中华人民共和国疫苗管理法(征求意见稿)》公开征求意见。

      在此背景下,从寻找确定性机会角度我们看好:①器械细分龙头【迈瑞医疗(300760)股吧】、乐普医疗、开立医疗、安图生物;②创新药及服务产业链龙头恒瑞医药、药明康德、泰格医药及长春高新等;③医药分销龙头国药股份、【上海医药(601607)股吧】;④连锁服务及药店龙头爱尔眼科、益丰药房。

      本周医药板块整体跑赢大盘,估值溢价率略有上升本周医药指数下跌1.30%,万得全A指数下跌2.24%,医药指数整体跑赢大盘0.94%,另外本周上证指数和沪深300分别下跌2.90%和3.73%。年初至今,医药指数下跌19.98%,万得全A指数下跌25.04%,医药指数整体跑赢大盘5.06%。在28个子行业中,本周医药板块涨跌幅排在第11位,年初至今涨跌幅排列在所有行业第6位。截止11月9日,医药板块估值为27.07倍,剔除银行后全部A股的估值为18.63倍,医药板块估值整体处于历史低位。估值溢价率方面,相对于剔除银行后全部A股的溢价率为45.28%。

      子行业中器械、原料药涨幅居前医药子行业方面,本周上涨的子行业有3个,分别为医疗器械(+1.91%),原料药(+1.09%),生物制药(+0.97%),化学制药、医药零售和医疗服务板块下跌较多。年初至今,所有子行业均出现下跌,其中医药零售、CRO/CMO相对下跌较少,IVD板块下跌幅度较大。

      市场表现及资金配置:细分龙头依然获得青睐资金配置处于历史平均水平。公募基金三季度整体医药持仓比例在11.45%,较前一季度下降升1.88个百分点,剔除医药基金以后的持股比例约为8.00%,较前一季度下降1.74个百分点,基金持仓比例为2015年以来较高水平,但低于2013-2014年的中枢。从持有的个股看,公募基金及海外资金仍然偏好细分市场龙头。

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