地产：银十成色不足 投资仍具韧性

　　投资要点销售回落，单月成交再现负增长2018年1-10月全国商品房销售面积13.3亿平米，同比增长2.20%，增速环比回落0.65个百分点，其中10月单月同比增速为-3.11%，增幅较上月增长0.48个百分点，连续第二个月出现单月负增长。销售额方面，1-10月全国商品房销售额11.6万亿元，同比增长12.55%，增速环比回落0.76个百分点；价格方面，1-10月全国商品房销售均价同比增长10.13%，增幅环比收窄0.04个百分点。

　　分区域结构来看，本月一线城市成交大幅回落：东部1-10月商品房销量同比增速为-4.71%，降幅环比扩大0.38个百分点；中、西部1-10月同比增速较上月分别收窄1.45、0.38个百分点；东北1-10月降幅较上月扩大1.28个百分点。

　　而从我们跟踪的重点城市高频数据来看，一线4城、二线16城、三线17城新房住宅10月成交同比增速为8.7%、8.9%、-18.7%，除二线城市为增速扩大外（环比扩大10.1个百分点），一线、三线增幅环比分别下降41.4、5.4个百分点。去化率方面，中指监测的14个重点城市三季度、10至11月中旬的开盘平均去化率分别为81%、67%，显示重点城市热度继续回落。

　　综上所述，随着棚改货币化安置力度走弱和高基数效应，三四线成交仍将逐步下行，叠加重点城市反弹或将结束，今年全国销量增速预计在1.5%左右。