有色金属：钴供给干扰不断 价格仍在博弈
摘要：
投资要点：
金属钴:国外钴价小幅下滑，国内钴价相对稳定。本周，MB低等级钴价格为33.50-34.2美元/磅，较上周下调0.25美元/磅。国内金属钴中间价格445元/公斤，较上周持平。从长期看，国内外金属钴差价缩小是必然趋势，将逐步趋同。国内需求方面，部分永磁行业下游因美国停止进口订单下滑，金属钴市场需求走弱。高温合金及储氢合金市场需求相对持稳，但是催化剂行业仍因环保原因需求低迷。金属钴下游市场观望情绪较重，市场成交低迷。部分硬质合金厂家国际订单量因年底假期到来，市场提前备货有所回升。但是，自2019年1月1日期，美国增收关税，影响出口，预计硬质合金需求将小幅走弱。目供给方面，前生产商依然挺价并以出口业务为主，部分贸易商看空后市，担心金属钴价格大幅下行继续抛售库存金属钴，预计短期内金属钴价格还有下行空间。我们依次推荐拥有自有矿的企业，首推合纵科技，华友钴业、洛阳钼业，以及寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术。
钴盐：需求端谨慎采购，供给端挺价艰难。本周，氯化钴价格为9.9万元/吨，较上周下行3.88%，硫酸钴价格8.15万元/吨，较上周下滑5.78%。四氧化三钴价格为32.25万元/吨，较上周持平。
目前，电池市场进入淡季，下游市场订单量小幅走低，并且需求商因年底资金压力较大采购谨慎，市场几乎不留库存。矿石原材料价格下行，大型硫酸钴生产商虽然依旧挺价，但是使用废料生产的企业仍旧维持正常出货量。并且电池级硫酸钴库存量较9月末上升25%，增量主要来源于浙江地区。从长期供需格局来看，在以智能手机为代表的3c产品逐渐普及后，市场后续增长动力不够强劲，并且近些年手机出货量有下行趋势，与之对应的全球钴酸锂出货量增长趋势也在逐渐变缓，目前处于4G到5G的换代区间，厂商处于清理库存阶段。未来5G换代完成后，厂商大规模扩产，硫酸钴需求会大幅增加。此外，由于嘉能可出口受限，变向支撑了国内钴价，利好国内钴企业。我们认为，短期内钴盐由于供过于求，还有下降的空间，但长期我们持续看好钴盐品种。
