商业零售：受益于消费升级 龙头优势深化
来源： 和讯研报
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摘要：
核心观点核心逻辑：随着国内经济水平的提升，居民收入水平不断增加，内需成为拉动经济增长的动力源之一，将有效的促进国内新常态化经济的发展。同时中国总体人口数量巨大+区域经济发展不平衡，消费结构持续升级。零售行业作为第三产业的重要动力，其发展情况能够有效、实时的反应行业和经济的发展动态。
超市板块兼具高成长和确定性：居民生鲜需求旺盛，超市行业受益于展店、节日错位、必选消费弱周期属性和CPI上行预期，重点推荐永辉超市（601933.SH）和红旗连锁（002697.SZ）。
百货板块看好优势龙头企业：百货业态呈现放缓的趋势，短期将考验各公司费用管控能力。长期来看，行业进入存量市场争夺阶段，依然看好具备供应链优势、扩张整并、提升集中度之势的各子板块龙头，重点推荐王府井（600859.SH）。
风险提示：居民消费持续承压、大盘下行风险等。
化妆品板块持续高景气度：可选消费中化妆品板块持续高景气，本土化妆品公司“品牌+研发+营销+渠道”齐发力，助力形象重塑、崛起加速，与国外龙头研发差距迅速较小，重点推荐上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）和御家汇（300740.SZ）。
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