商业零售：贸易摩擦暂缓 关注必须消费及化妆品行业

　　核心观点川财周观点贸易摩擦暂缓，市场风险偏好短期有望上行，建议重点配置必需消费及化妆品板块。新零售背景下行业中少数的优质公司正在不断转型、探索，未来有望出现融合线上线下能力的新业态、新模式，出现打破传统格局的快速成长的投资机会，近期回调充分，建议逐步布局新零售中偏必需消费的超市行业。推荐优质国货化妆品板块，受益于渠道变革，三四线城市使用化妆品人数快速提升，化妆品行业消费尤其是电商渠道快速提升，中国品牌得益于本土资源以及先发优势已在三四线城市、线上渠道成功布局且已有较大体量，参考成熟国家的化妆品企业的成长史，整体来看，我们认为中国化妆品企业仍有崛起机会，其中面膜品类与电商渠道最为契合，中国品牌有望依托新渠道、新用户以及数据经验的积累，在化妆品行业中崛起，尤其值得关注面膜品类。相关标的：永辉超市、家家悦、御家汇、【珀莱雅(603605)、股吧】、上海家化、拉芳家化。

　　市场表现沪深300指数上涨0.93%，商贸零售指数下跌0.92%；从板块内部来看，贸易板块跌幅最大，为1.91%，一般零售板块跌幅最小，为0.32%。从公司来看，涨幅前三上市公司分别为汉商集团（+32.74%）、新华锦（+16.73%）以及汇嘉时代（+10.98%），跌幅前三上市公司分别为海泰发展（-21.93%）、【深赛格(000058)、股吧】（-15.77%）以及天音控股（-10.28%）。