旅游酒店：复盘2018 重点关注龙头和低估值公司
摘要：
投资要点：
复盘2018：板块整体跑赢大盘，旅行社子板块表现最好，酒店子板块跌幅最大。去年初截至到2018年12月28日，餐饮旅游板块（中信行业指数）跌8.7%，分别跑赢大盘和沪深300指数15.9和16.6PCT，其跌幅排在中信29个一级子板块最后一名，全年跌幅最小。细分子板块看，旅行社子板块表现最好，全年涨幅19.5%，分别跑赢大盘和沪深300指数44.1和44.8PCT；其次是餐饮子板块和景区子板块，分别跌11.4%和24.4%。其中餐饮子板块分别跑赢大盘和沪深300指数13.2和14PCT，景区子板块分别跑赢大盘和沪深300指数0.2%和0.9%；酒店子板块跌幅最大，全年跌幅32.7%，分别跑输大盘和沪深300指数8.1和7.4PCT。
个股分化明显。全年看，板块共计4只个股实现正收益，分别为广州酒家（+40.3%）、中国国旅（+39.8%）、大连圣亚（+33.7%）和宋城演艺（+15.1%），跌幅小于10%的个股包括大东海A（-2.7%）和【三特索道(002159)、股吧】（-6.7%），此外25只个股跌幅均超过20%。其中跌幅在20%~30%的共计5只，此外20只个股跌幅超过30%。其中跌幅超过40%的个股共8只，包括凯撒旅游（-52.8%）、ST藏旅（-52.6%）、峨眉山（-46.9%）、曲江文旅（-46.9%）、国旅联合（-46.2%）、张家界（-43.4%）、众信旅游（-41.8%）和华天酒店（-40.7%）。分析发现，板块2018年整体跌幅较小，但受到权重股中国国旅上涨拉动较大。整体看，个股市场表现分化明显，部分中小市值尤其是旅行社和景区类公司年度跌幅仍旧较大。
板块估值处于历史相对低位。板块TTM整体法市盈率（剔除负值）为24.8倍，对应2018和2019年的预测市盈率（剔除负值）分别为22.3和19倍。其中，免税、酒店、旅行社、旅游综合、餐饮和景区对应2018年预测市盈率分别为31、18、17、18、26和18倍。板块整体估值处于历史相对低位。
