金融:寿险落实边际改善 财险盈利有望触底反弹
摘要:
事件:
上市险企披露2018年1-12月原保费收入,平安、太保、新华、国寿、太平寿险业务全年保费增速分别为21.3%、15.7%、11.9%、4.7%、8.5%,合计增速12%;平安、太保、人保财产险业务全年保费增速分别为14.6%、12.9%、11.1%,合计增速12.4%。
简评寿险业务增速持续改善根据上市险企保费收入公告数据,中国平安、中国太保、新华保险、【中国人寿(601628)、股吧】、中国太平2018年1-12月寿险业务累计原保费收入增速分别为21.3%、15.7%、11.9%、4.7%、8.5%,对比前11月增速约有0.2pt-1.1pt范围的提升;12月单月保费增速分别为26.3%、25.5%、15%、8.6%、26.1%,平安、太保维持20%以上高增速,新华比11月单月增速略降0.2pt,国寿由11月的-1.7%转正,太平提升1.9pt大幅改善。5家险企合计全年保费增速为12.1%,12月单月保费增速为19.2%,1-12月累计保费增速持续改善效果明显。
平安个险新业务增速转正,险企NBV增速四季度迎来优化平安个险新业务累计保费增速降幅逐月收窄,于12月首次转正实现1.3%同比增长,12月单月个险新业务增速达到34%,为全年最高值。四季度处于保费低基数窗口期,保费增速的改善会推动NBV增速迎来优化,另外健康险的快速发展使得险企业务结构及价值结构有所改善;健康险保费收入自9月以来同比增速始终维持在20%以上,且有提升趋势,我们继续看好保障型产品拉动的保费增长和新业务价值回升,我们预计2018年平安NBV增速约为5%,新华和太保实现同比持平。2019年上市险企仍会注重主推保障类产品,管理层逐步淡化对保费规模的考核而更加注重价值增长,我们预计上市险企2019年全年保障型产品同比增速约为30%,储蓄型产品同比持平,NBV增速约为8%,表现将大幅好于2018年。