工业综合：军工持续上涨 关注板块后续投资机会
摘要：
川财周观点本周军工板块上涨6.94%，在28个板块中排名第8。航天、航空、地面兵装及船舶子板块分别上涨9.19%、6.38%、6.90%、6.12%。本周军工板块延续上周上涨趋势，表现较好，关注板块后续投资机会。中航重机发布2018年年报，实现归属于上市公司股东净利润3.33亿元，同比增长102.49%；【江龙船艇(300589)、股吧】、天海防务、天和防务等个股发布业绩预告，预计2018年业绩同比下滑，这与民船行业及海工装备的不景气相关。军工板块2018年从已发布的业绩预告公司来看，整体上军工板块业绩2018年将呈现上涨，这与板块前三季度业绩增长趋势相符合。我们认为，2019年国防预算方面有望保持稳定增长、军改影响进一步减弱、军品五年周期中“前松后紧”，2019年军工行业基本面持续向好。
叠加科研院所改制、军品定价机制等改革的深入推进，以及当前军工板块估值处于历史低位，我们看好2019年军工板块投资机会。近期需关注中美贸易谈判进展、军工企业年报发布、两会期间国防预算发布等情况对板块的影响，建议关注业绩较好、估值合理的主机厂及核心系统标的，如中直股份、内蒙一机、中航电子等；同时，关注市场空间大、具备核心研发能力的优质军民融合相关标的，如中航光电、航天发展、【航天电器(002025)、股吧】、光威复材等。
市场表现2019年初至今，军工板块累计上涨16.80%。个股方面，本周军工板块个股均上涨，周涨幅前五的个股为天和防务、中船防务、洪都航空、航天通信、天海防务，涨幅分别为28.78%、22.09%、21.23%、20.30%、13.51%。
行业动态中央军委深化军改领导小组第六次会议召开。中央军委深化国防和军队改革领导小组第六次会议2月21日在京召开。会议审议了《关于做好改革期间作战部队部分营主官岗位配备和培养使用工作的通知》、《关于改革期间专业技术干部职级管理有关事项的通知》等文件，并强调要认真抓好相关政策制度落实，加强跟踪指导，扎实细致做好针对性工作，切实发挥政策制度的激励、规范作用，激发广大官兵投身强军事业的热情动力。（解放军报）公司公告中航重机（600765）：公司发布2018年年报，实现营业收入54.44亿元，同比下降3.86%；实现归属于上市公司股东的净利润3.33亿元，同比增长102.49%。
天和防务（300397）：公司发布2018年业绩快报，实现营业总收入2.7亿元，同比下降23.60%；归属于上市公司股东净利润亏损1.53亿元，同比由盈利转亏损。
风险提示：政策执行不及预期；军工行业估值水平仍相对较高。
