半导体、电子设备：开启光学变焦的新篇章

　　摄像头不断升级，潜望式镜头应运而生。如今智能手机进入存量时代，各大手机厂商都在寻找新的手机性能以谋求差异化的竞争优势和销量突破。随着消费者对高质量拍照、录像的需求日益增加，摄像头模组的进化是智能手机发展的必经之路。目前手机大多数的光学变焦倍数多为3x，我们认为未来随着消费者对手机拍照的要求越来越高，光学变焦倍数会进一步发展，5x甚至10x的光学变焦将成为主流，潜望式的设计可以很大程度上缩小镜头模组的高度，实现手机轻薄化的趋势，也将引领新一轮摄像头领域的升级。

　　如何在有限的空间中放下整套的摄像模组？光学变焦是通过镜头、物体和焦点三方的位臵发生变化而产生。但是厚重的摄像模组一直是光学变焦的痛点，不符合手机轻薄化的趋势，潜望式结构可以将镜片模组横向排列在手机内部，借助光学棱镜实现成像，与传统方式相比节省了55%的空间。通过将镜片组横向排列，借助特殊的光学器件棱镜，让光折射入镜头组，组成潜望式设计结构。此外OPPO在长焦镜头里采用了“D-cut”光学镜片，相当于在传统镜片上平行割了两刀，进一步压缩了空间，将三摄模组的厚度控制在了6.76mm，并使用“主摄+超广角AF共马达”技术，进一步压缩模组体积，避免了摄像头凸起的情况。

　　由5倍无损变焦到10倍混合光学变焦。在2017年的MWC上，OPPO发布了5倍无损变焦技术。5倍无损变焦技术基于业界首款潜望式双摄镜头，并将光学防抖应用于长焦镜头，使摄像头在5倍变焦的情况下确保画质无损，同时搭载该技术的手机还将拥有更轻薄的机身。2019年2月23日，OPPO在西班牙巴塞罗那举行了“2019OPPO创新大会”，全球消费者带来了10倍混合光学变焦技术。这一技术是上一代5倍无损变焦技术的发展和继承，OPPO方面表示其投入了超过200名研发人员，布局了100多项研发专利，从马达、棱镜、模组、算法等各方面进行不断的验证。OPPO表示该技术将在2019年OPPO春季新品中实现商用。OPPO采用了“超广角+超清主摄+长焦”的三摄设计理念，覆盖了从超广角到长焦的“完整视角”。

　　在超清主摄像头和长焦摄像头上配备了双OIS光学防抖，为消费者带来了更好的拍照体验。

　　涉及的产业链供应商有哪些？手机摄像头对应的产业链企业包括图像传感器制造商、模组封装厂商、镜头厂商、马达供应商、棱镜、滤光片供应商等。

　　由于行业技术壁垒和集中度高，产业链的龙头多为日本、韩国、中国台湾所垄断，大陆的厂商主要集中在棱镜、红外滤光片和镜头模组封装上，其中CMOS厂商包括豪威（韦尔股份），镜头厂商包括舜宇光学、瑞声科技、联合光电、联创电子等，模组厂商包括舜宇光学、欧菲科技、丘钛科技、光宝科技（立讯精密）等，棱镜以及光学组件厂商包括舜宇光学，利达光电、水晶光电、福晶科技，【永新光学(603297)、股吧】等。

　　风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，汇率风险，国际形势影响。