地产：高股息率地产股值得关注
摘要：
核心观点地产板块股息率位居行业前列2005年-2015年，剔掉B股和ST的股票，房地产板块的算术平均股息率大体维持在5%-1.5%波动，没有超过3%的公司，且绝大多数龙头公司现金分红占净利润的平均比例不到30%，这是因为配置地产股的资金以追求企业成长性为主，并不在意企业短期的分红回报。估值状况、投资者结构和社会的无风险利率共同决定了地产公司在过去并不偏好高现金分红，但2015年后部分公司现金分红比例明显上升。2018年房地产行业近12个月股息率达到最高点，突破3%，达到3.17%。截至2019年4月16日，地产板块的股息率为2.29%，仍然维持在较高水平。
高股息率优质地产股表现较好房地产板块中，近12个月个股股息率最高值为银亿股份，股息率高达15.09%，但这主要是由于公司债务违约，公司股价大幅下跌，抬高其股息率水平。类似的这种情况也发生在香江控股、顺发恒业等个股上，此类个股股息率水平较高，但由于自身企业问题，盈利持续性存疑，对于机构资金的吸引力并不大。值得注意的还是，在优质地产股中，首开股份、【金地集团(600383)、股吧】和荣盛发展三家房企股息率同样较高，分别为6.96%、4.02%和3.66%，此类品种业绩较好，获得机构认可较高，今年以来涨幅也较好。考虑到地产企业存货特点决定了其股息率标准可以更低，因此在地产行业股息率位于各行业上游水平的情况下，房企理应比其他固定资产较多的蓝筹股获得更高的关注。
高股息个股推荐央行多次降准后，当前市场无风险收益率已经显着下降，融360大数据研究院数据监测显示，2019年3月银行理财平均预期收益率跌至4.31%，与2017年4月份的银行理财预期收益率持平，已经跌至两年的最低值，多只地产股的收益率已经高于银行理财预期收益率，投资价值凸显。此外，伴随着长线保险资金对于地产蓝筹的持股比例越来越高，追求确定性收益的投资者对于股息率也愈发看重。相关标的为金地集团、【首开股份(600376)、股吧】和荣盛发展。
风险提示：国内经济持续走弱；国内房贷政策收紧。
