电气设备：4月动力电池装机同比高增 新能源公交车补贴政策出台

　　行情回顾上周（0506-0510）上证综指下跌4.52%，深证成指下跌4.54%，中小板指下跌4.99%，创业板指下跌5.54%，沪深300指数下跌4.67%，锂电池指数下跌4.91%，新能源汽车指数下跌4.69%，光伏指数下跌3.52%，风力发电指数下跌2.39%。

　　价格追踪锂电材料价格大多持稳。具体来说，电碳主流价7.6-7.8万/吨，工碳6.5-7万/吨。国内钴产品价格小幅下滑，其中电解钴均价于26.5万元/吨，较之前下跌2000元/吨，四氧化三钴均价位于19.1万元/吨左右。

　　三元材料（523）价格持稳，均价位于14.7万元/吨。六氟磷酸锂价格上周平稳，现产品价格上周主流报12.25万元/吨。

　　光伏材料方面，上周硅料价格有小幅上扬，由于多个企业将进行检修，供应减少，价格支撑较强。单晶PERC订单受海外续热，一线厂商供货紧张，价格小幅上涨至每瓦1.19-1.21元。目前看来，二季度淡季不淡，六月订单能见度仍较高，预期常规多晶和单晶PERC六月电池片价格都将出现小幅上涨。

　　行业动态4月动力电池装机量5.41GWh同比增长45.83%；四部门发文：2020年新能源公交车将“以奖代补；河南省、黑龙江省等报送光伏平价上网申报名单。

　　投资建议新能源汽车产销量的高速增长带动上游动力锂电池的需求。我们预计2019年新能源汽车产量约175万辆，同比增加37.8%；动力锂电装机约76GWh，同比增33.3%。补贴退坡幅度虽然较大，但坚定扶强扶优。

　　头部企业成本、技术、客户优势凸显，行业集中度有望进一步提升，建议关注电池龙头企业宁德时代。补贴大幅退坡下，磷酸铁锂电池性价比优势显现，建议关注与宇通、金龙等客车企业密切合作、动力锂电产能步入收获期的亿纬锂能。新政追求高端却兼顾安全，能量密度要求门槛稳步上调。高镍三元降本增效、大势所趋，建议关注高镍三元龙头当升科技。补贴退坡大环境下，产业链价格承压，出货海外的高端产品有望支撑公司毛利率，建议关注进入海外电池厂供应链的湿法隔膜龙头恩捷股份。同时建议关注充电桩、加氢等配套设施板块。

　　光伏方面，政策基本明晰，稳中有进符合预期。新政要求优先建设平价上网发电项目，优先保障平价上网项目的电力送出和消纳。需要补贴的项目，除了光伏扶贫和户用光伏单独管理以外将通过竞价进入补贴名单。根据财政部的要求，2019年度安排新建光伏项目补贴预算总额度为30亿元，其中，7.5亿元用于户用光伏（折合350万千瓦）、补贴竞价项目按22.5亿元补贴（不含光伏扶贫）总额组织项目建设。以补贴额定装机量的全面竞价时代开启，将进一步促进企业压缩成本，以进入补贴名单；此办法有利于在有限的补贴规模下，支持更多的装机量。国内政策落地，竞价排序完成后需求将逐步启动；同时，海外需求续热，光伏行业持续回暖。我们建议继续关注市占率高、成本优势明显的硅片龙头企业隆基股份，硅料、电池片龙头企业通威股份。我们维持行业“增持”评级。

　　风险提示新能源车产销量不及预期，光伏装机需求不及预期，原材料价格大幅波动，行业政策调整。