工业综合：2025年中国将占全球电动车销量的48%

　　【汽车】4月汽车产销数据发布，4月汽车销量为198万辆，环比下降21.4%，同比下降14.6%；1-4月汽车累计销量为835.3万辆，同比下降12.1%。对此，我们认为：汽车消费持续遇冷，但新能源车继续逆势上扬，后续客车的产销有望提振。此外，新能源乘用车高性能化变革延续，高端化变革在新能源车的主要细分领域同步进行。现阶段，建议关注受补贴影响较小的环节，如充电桩、燃料电池等。

　　【军工】5月17日我国成功发射了北斗卫星导航系统第45颗卫星，北斗三号基本系统已完成建设，按计划将在2020年前后建成北斗全球系统，向全球提供服务，关注北斗导航产业链上下游投资机会。近期中美贸易摩擦持续，股票市场表现较弱，但军工板块的逆周期属性凸显，受影响较小，建议关注进口替代相关标的。2019年我国国防预算微增，叠加科研院所改制、混合所有制及军品定价机制等改革有序推进，我们看好2019年军工板块投资机会。

　　近期市场波动较大，建议关注具备核心研发能力、盈利能力较强的优质军民融合个股。

　　【机械设备】近期A股主要指数仍有较大幅度的下行，机械板块表现很差，涨幅居前的以前期涨幅滞后的标的为主，行业和概念板块聚集效应不明显。我们认为贸易摩擦风险在累积放大，制造业投资前景存在较大不确定性，建议控制适当仓位，继续关注各子行业领导企业以及战略补短板的先进制造板块标的。

　　【电力设备】发改委、能源局联合印发《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，通知明确了消纳责任主体、消纳责任权重、考核机制、考核指标等细节。总体来看，配置制正式文件与此前发布的三版征求意见稿相比有一定差别，尤其是惩罚措施的力度明显弱于第一次征求意见稿。我们认为配额制涉及较多部门之间的协调，因此弱化争议较多的条款反而会使正式文件更易落实。短期来看，配额制的落地有利于保障存量风、光项目收益；长期来看，以保障消纳为目标的正式文件将为平价后可再生能源长期发展奠定基础。风、光平价的趋势加速，关注相关产业链优质上市公司。

　　行业动态

　　【汽车】

　　1）根据EVsales数据，德国4月电动车市场持续延续高走态势，交付量达到7771辆。其中，纯电动车型同比增速达50%，插电式混合动力车型同比增长14%。

　　截至4月，2019年德国纯电动车型同比增速高达67%，远超去年同期53%的增速表现。由于传统燃油车市场同比增速继续表现为3%的负增长，德国4月电动车市场渗透率为2.5%，其中纯电动车型独占1.5%。（第一电动网）