化工：EC与VE及烟嘧磺隆价格持续走高 MDI价格继续下行

　　碳酸乙烯酯：本周国内碳酸乙烯酯(EC)龙头厂家报价较上周大幅上涨5000元/吨至23000元/吨，较去年同期上涨超过100%，较今年年初上涨约14000元/吨，我们测算目前行业生产成本为7000-8000元/吨，行业利润十分丰厚。2018年底江苏泰达和泰鹏生产商合计3万吨产能因为环保问题被关停，两家江苏EC生产商因环保问题被政府关停，致使EC溶剂供给量减少近30%，且后期复产较为困难。同时，由于溶剂项目的投产速度慢于电解液项目，溶剂项目的投产时间大约需要1.5-2年，电解液万吨级项目投产约1年左右，因此溶剂新增产能的释放相比电解液较慢。导致电解液出货量快速增长时，电解液原材料的溶剂供应偏紧。目前国内碳酸乙烯酯有效产能约7万吨/年，表观消费量在6万吨以上，其中电解液溶剂需求约4.5万吨。在常用电解液溶剂中，碳酸乙烯酯的介电常数最高，能够提供最高的离子电导率，因此其在绝大多数的电解液配方中均有应用，可替代性低。目前国内碳酸乙烯酯生产商订单充足，部分龙头厂家甚至封盘，行业几无库存，供应非常紧张。我们认为未来一个季度碳酸乙烯酯供应仍然将非常紧张，价格仍有望继续上涨，我们预计6月份EC价格有望突破30000元/吨，继续重点推荐具备2.6万吨/年产能的

　　【【石大胜华(603026)、股吧】】，公司是国内最大的碳酸乙烯酯生产商，有望充分受益与碳酸乙烯酯价格上涨。

　　碳酸二甲酯：本周国内工业级碳酸二甲酯价格较上周小幅下滑，目前山东地区工业级碳酸二甲酯市场价格在约5000元/吨，电解液级别报价稳定在7500-8000元/吨左右。原材料环氧丙烷山东地区价格本周继续下跌至至约9200-9300元/吨以上，副产品丙二醇价格也下行至7800-7900元/吨。本周山东维尔斯装置及石大胜华装置均复产，因此在下游需求无明显变化的同时，供应有所增长。泸天化中蓝新材料10万吨PC项目本周正式投产，标志着国内首套自主工艺非光气法PC的成功，未来泸天化还将启动二期10万吨PC装置的建设，同时甘宁新材料及河南盛通聚源合计20万吨PC近期也将开始试车。未来众多非光气法工艺PC项目将进一步增加市场对于DMC的需求局面，每年需求有望增长至10万吨以上，电解液产能仍然保持约30%-40%的较高速增长，而DMC行业1-2年内新增产能有限，我们认为产品价格中期仍然处于上行通道，我们从行业供需格局角度，推荐具备权益产能10.5万吨产能的

　　【石大胜华】，公司具备丙烯-环氧丙烷-DMC全产业链优势，公司将进一步巩固自身在锂电池溶剂行业的龙头地位。