媒体：中国网络视听大会将至 关注主流融媒体产业链
摘要：
投资要点：
市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-1.02%、-2.48%和-2.26%，传媒行业指数涨跌幅为-4.33%。细分到传媒各子行业来看，各子板块除移动互联网指数上涨0.39%外均下跌，其中网络游戏指数跌幅最高，为-4.69%。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为金逸影视（002905.SZ）上涨19.86%，【金陵体育(300651)、股吧】（300651.SZ）上涨18.72%，人民网（603000.SH）上涨12.01%。跌幅Top3分别为*ST东网（002175.SZ)下跌22.65%、*ST印纪（002143.SZ）下跌19.59%、金科文化（300459.SZ）下跌18.48%。
第七届中国网络视听大会将于5月27至29日落地成都。2019年中国网络视听大会将围绕全媒体融合发展、超高清视频产业链、短视频、5G及AI应用等网络视频产业链环节展开讨论。伴随政策指引以及基础层如4k频道的建立后，其商业模式及货币化成为焦点。广告与用户付费成为必要选择，近期互联网巨头披露财报，其广告收入较以往增速均有所下滑，腾讯的2019年一季度季报显示，网络广告业务的收入133.77亿元，同比增长25%，但环比减少21%；百度2019年第一季度营收241亿元，同比增长15%，增速显然放缓；网易2019年一季度广告营收4.39亿元，同比降低5.1%。据CTR数据显示2019年第一季度传统媒体和全媒体广告刊例花费迎来双降。
2018年微博财报显示其广告及市场营销收入占总收入比例87%，增值收入占比12.76%，其收入的增减能够凸显出广告行业的发展情况。面对增长市场，中国的视频用户红利仍在，微博将发力视频社区，目前整体广告投放下，细分领域中的视频端以及OTT端的商业价值仍存。截止2018年底，中国OTT的渗透率已达46.4%，覆盖近半数中国电视家庭，2018年实际投放OTT广告的广告主比例超过30%，但分配给OTT的广告预算仍不足5%，媒体预算的分配核心将首先取决于媒体本身的价值，以及用户连接策略，OTT的商业价值仍具有空间，可关注芒果超媒、【新媒股份(300770)、股吧】。
给予行业推荐评级。
风险提示：1）游戏、影视等内容表现不及预期风险；2）重点关注公司未来业绩的不确定性；3）行业估值继续下行风险；4）行业竞争及发展不及预期风险；5）政策风险等
