钢铁：景气度回升 静待估值修复

　　未来去产能边际影响减弱：据“十三五”计划去产能1-1.5亿吨，2018-2019年已经完成计划上限；产量环比收缩：据国家统计局，1-3月粗钢产量2.3亿吨吨，同比增长9.9%；4月中旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量200.57万吨，同比增加4.94%；环保限产从“一刀切”转向差异化管理：2017年影响京津冀产能约40%，2018年限产区域扩大至长三角及汾渭平原，实际受影响产能比例约25%；环保趋严方向明确：据环保部、工信部和中钢协，2019年部署实施超低排放标准，短期增加环保成本，长期利于低端产能出清、产业升级地条钢清理：电炉高弹性供给，构筑高炉-电炉利润护城河。