家用电器:长期有望提升家电龙头估值
摘要:
核心观点:
外管局:取消QFII/RQFII投资额度限制,扩大金融市场对外开放2019年9月10日外管局发布公告:经国务院批准,国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制,同时RQFII试点国家和地区限制也一并取消。
家电板块符合外资配置风格外资对A股家电板块上市公司表现出了较强的配置意愿。Wind数据显示,截止至2019年9月6日外资投资者通过陆股通持有A股家电上市公司的总市值达1,198亿元,占行业总市值的9.3%。其QFII/陆股通配置比例(持有家电市值占持仓总市值中的比例)分别达到12.3%/10.4%,超配比例分别达到10.0%/8.1%,排名位列第二。
外资配置龙头蓝筹的比例较高个股方面,QFII与陆股通的配置偏好基本一致,对家电板块的龙头蓝筹股如美的集团、格力电器、海尔智家、【苏泊尔(002032)、股吧】、三花智控的配置比例相对较高。
A股上市家电公司对标境外可比公司资产质量更高,未来有望享受估值溢价我们注意到,外资对A股家电公司的青睐更多体现在国际对比层面上:对标海外可比公司,A股家电公司拥有更好的资产质量,具备更大的市场空间、更快的增长速度、更强的生产与管理效率。因此,站在全球配置角度看,A股家电龙头依然具有良好的性价比,随着QFII/RQFII投资额度限制放开,未来更优的公司质地有望获得更高的溢价。
投资建议建议继续关注长期竞争力显着的白电龙头:【格力电器(000651)、股吧】、美的集团、海尔智家。同时建议关注受益于消费升级的小家电龙头:九阳股份、苏泊尔。
风险提示外资A股配置意愿不及预期;汇率大幅波动。
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