信息科技：再看产业链各环节发展机遇

　　本期投资提示：

　　板块回顾：本周（2019/9/09-2019/9/13）沪深300指数上涨0.60%，创业指数上涨1.08%；通信申万指数上涨3.54%，其中通信设备指数上涨3.48%，通信运营指数上涨3.95%。申万28个一级行业指数周涨幅比较，通信行业涨幅排名第1，前三大板块分别为：通信、电气设备、房地产。

　　5G高频引入，室内覆盖能力有待补充。三家运营商的频谱资源格局早已确定，【中国联通(600050)、股吧】获得3.5GHz的国际主流频段；中国移动获得2.6+4.9GHz组合频谱。5G多使用中高频频段，高频改善了带宽及信道容量，却降低了其衍射能力与穿透能力，宏基站需要更为密集的部署，可宏基站过高的造价给运营商带来建网成本压力。在产生移动数据70%-80%的室内区域，宏基站难以实现深度覆盖。

　　“宏基站为主，小基站为辅”的部署模式将低成高效提升容量。在“覆盖”与“容量”难以协调的困境下，超密集组网的覆盖方案应运而生。超密集组网通过小基站加密部署，形成超密集的异构网络，提升空间复用。小基站造价成本低，部署灵活，同频干扰小，作为宏站信号的延伸，可起到良好补热作用。5G时代，小基站将紧密配合宏基站，在超高流量、超高连接密度、超广覆盖的场景下实行频率复用，有效降低覆盖成本，提升容量。

　　共享共建有望促进协同发展，打造网络差异化服务。4G商用以来，来自各运营商的竞争日趋激烈，运营商在网络、终端产品等方面同质化现象明显，过分注重用户线上线下体验导致“价格战”、“促销战”频发。随着市场渗透率的提升，竞争主要基于存量用户的争夺，个人移动业务的盈利水平有所下滑。在共享共建的互利共赢前提下，未来用户服务将分层限速，运营商有望迎来基于网络差异服务的良性竞争，改善盈利能力。

　　场景大带宽eMBB助力升级用户VR体验。目前VR行业的痛点在于：1、由于360度视角成像，在人眼前所呈现的分辨率普遍较低。2、目前VR多数为以接线方式进的入本地游戏，互动及离线程度受制于时延。VR由于画面卡顿、画质低的原因迟迟未能流行，未来VR可在5G的赋能下全角度提升用户的游戏及观影质量。

　　本周核心推荐与关注：

　　1）5G网络建设受益最大环节（通信网络设备）之中兴通讯、烽火通信，射频器件/光模块等弹性环节之世嘉科技、【中际旭创(300308)、股吧】、新易盛等。

　　2）5G新应用与后周期及流量驱动之【中新赛克(002912)、股吧】、亿联网络等。

　　3）一线城市核心稀缺IDC资源之宝信软件、光环新网，企业网络核心标的之【星网锐捷(002396)、股吧】。

　　4）混改与转型标杆之中国联通。

　　5）国产替代与自主可控之重点关注（申万宏源电子）：华为产业链之射频前端（卓胜微及后续）、PCB/覆铜板等。