金融：产险保费同比+11.16% 荐3股
摘要： 投资要点整体：8月上市险企寿险原保费收入同比+7.49%，产险原保费收入同比+11.16%8月：上市险企寿险业务（国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿）原保费收入合计1043亿元，同比+7.49%
投资要点整体：8月上市险企寿险原保费收入同比+7.49%，产险原保费收入同比+11.16%8月：上市险企寿险业务（国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿）原保费收入合计1043亿元，同比+7.49%，环比+29.02%，产险业务（人保产+平安产+太保产）原保费收入合计631亿元，同比+11.16%，环比+4.74%。
1-8月：上市险企寿险业务（国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿）原保费收入累计11455亿元，同比+6.68%，产险业务（人保产+平安产+太保产）原保费收入累计5577亿元，同比+11.92%。
寿险：8月中国人寿同比+13.61%涨幅最高，1-8月平安寿同比+9.20%涨幅最高8月：平安寿305亿元（同比+8.79%、环比+0.09%）、【新华保险(601336)、股吧】85亿元（同比+2.92%、环比+0.10%）、太保寿197亿元（同比+0.02%、环比+72.65%）、中国人寿381亿元（同比+13.61%、环比+41.64%）、人保寿75亿元（同比+0.00%、环比+108.64%）1-8月：平安寿3598亿元（同比+9.20%）、新华保险909亿元（同比+8.06%）、太保寿1696亿元（同比+5.54%）、中国人寿4432亿元（同比+5.78%）、人保寿820亿元（同比+1.82%）。
产险：8月太保产险同比+15.05%涨幅最高，1-8月人保产险同比+13.62%涨幅最高8月：人保产险309亿元（同比+11.65%、环比+3.64%）、平安产险221亿元（同比+8.80%、环比+7.41%）、太保产险101亿元（同比+15.05%、环比+2.53%）。
1-8月：人保产险2961亿元（同比+13.62%）、平安产险1731亿元（同比+8.88%）、太保产险885亿元（同比+12.45%）。
投资建议：在代理人清虚一定影响下平安寿险个险新单承压，但考虑到公司新品投放多为高NBVM重疾险及寿险，NBV改善确定性强。三季度以来上市险企纷纷加大保障型产品布局，以质换量深化转型。目前来看保险行业仍处于产品结构优化调整阶段，负债端或有承压但NBVM提升明显，NBV有较强支撑力，在代理人规模人力修复下改善确定性强。此外降准释放的流动性一定程度上利好具备beta属性的保险股。我们继续看好NBVM持续提升的中国平安和发力健康险的新华保险，以及多元化产品策略实现NBV稳定增长的【中国太保(601601)、股吧】和NBV增速领先行业的中国人寿。
风险提示：长端利率下行、权益市场下行、长期保障型产品销售不及预期、监管政策变化。
