化工：近百种化工品价格与国际油价相关性分析 荐7股
摘要： 上周国际油价冲高回落，国际油价上演“过山车”。油价收涨主要是受到沙特遭遇突发恐怖袭击的影响，但沙特恢复产能超预期，各国释放原油储备，以及库存增加，周内油价自高位回落。一直以来，油价往往被认为是化工品价
上周国际油价冲高回落，国际油价上演“过山车”。油价收涨主要是受到沙特遭遇突发恐怖袭击的影响，但沙特恢复产能超预期，各国释放原油储备，以及库存增加，周内油价自高位回落。
一直以来，油价往往被认为是化工品价格的重要“风向标”之一，油价在产业链层面与众多化工品有千丝万缕的逻辑关系：1）原油是很多化工品的上游原料，比如乙烯、丙烯、PP、PE、成品油、PTA、沥青、乙烯法PVC、合成橡胶等，因此理论上当原油价格产生波动时，下游产品成本随之发生变动。2）另外，部分化工品的原料虽然不是原油，但与原油之间有着相互替代关系，因此其价格也会随着油价发生变化，最典型的例子就是甲醇。3）有的化工产品与原油有着共同的下游，比如天然橡胶的下游是汽车，而汽车行业的景气度同样影响着全球成品油的消费。
原油：截至9月20日，Brent原油期货价格报收64.28元/桶，较上周上涨6.7%。WTI原油期货价格报收58.09美金/桶，较上周上涨5.9%。Brent-WTI价差为6.19美金/桶，较上周+0.82美金/桶。根据BakerHudges数据，截至9月20日，美国钻机数量868部，较上周-18；其中美国原油钻机数量为719部，较上周-14；美国天然气钻机数量为148部，较上周-5。加拿大钻机数量119部，较上周-15。8月全球钻机数量为2206部，较上月-32。
截至9月13日当周，美国原油产量为1240万桶/日，与上周持平。美国商业原油库存为41713万桶，相较于上周+106万桶；汽油库存22969万桶，相较于上周+78万桶。美国炼厂开工率为91.2%，与上周相比-3.9个百分点；美国原油加工量为1715万桶/日，较上周-74万桶/日；美国原油进口为705万桶/日，较上周+33万桶/日；美国原油出口为318万桶/日，较上周-12万桶/日。
天然气：截至9月20日，美国HenryHub天然气价格报收2.59美金/mmBTU，较上周下跌0.7%。英国NBP天然气价格报收3.1美金/mmBTU，较上周下跌18.4%。中国LNG到岸价5.84美金/mmBTU，较上周上涨12.4%；江苏LNG出厂价为3110元/吨，较上周下跌1.7%；江苏LNG出厂价-中国LNG到岸价价差为1043元/吨，较上周-280元/吨。
投资建议：我们维持之前对于2019年Brent原油价格中枢60-70美元/桶（美油价格中枢50-60美元/桶）的判断，我们认为这一价格水平既符合供需基本格局，也符合各国利益诉求。标的方面，建议国内油气资源巨头中国石化、中国石油；积极布局天然气资源的新奥股份；油服行业公司杰瑞股份、中海油服、海油工程、中油工程等。
