汽车：海外光伏持续景气

　　新能源汽车8月销量环比有所回升：根据中汽协数据，2019年8月新能源汽车销量8.5万辆，同比下降15.84%，环比增长6.25%；1-8月新能源汽车累计销量79.3万辆，同比增长33.73%。8月新能源乘用车销量7.08万辆，同比下降15.94%，环比增长5.99%；1-8月新能源乘用车累计销量71.27万辆，同比增长40.60%。8月A00级车型销量占比25.25%，A0级车销量占比9.94%，A级车销量占比51.77%。根据真锂研究数据，8月国内动力电池装机量3.84GWh，同比下降9.04%，环比下降21.74%；从车型来看，纯电动乘用车装机3.02GWh，占比78.65%；从材料体系来看，三元电池装机3.09GWh，占比80.46%；从电池形态来看，方形电池装机3.30GWh，占比85.89%；从企业来看，宁德时代装机2.60GWh，占比67.63%，比亚迪装机370.71MWh，占比9.66%，两家合计占比高达77.29%。2019年1-8月动力电池累计装机量38.55GWh，同比增长61.78%。

　　8月国内光伏装机同比下降，海外光伏维持高景气度：根据国家发改委、国家能源局数据，2019年8月全社会用电量6,770亿kWh，同比增长3.82%，环比增长1.47%；1-8月累计用电量47,423亿kWh，同比增长4.69%。根据中电联数据，2019年8月，光伏新增装机量1.49GW，同比下降15%；1-8月累计并网14.95GW，同比下降54.74%。8月国内风电新增装机0.82GW，同比增长3%；1-8月国内风电累计并网11.09GW，同比增长8.09%。8月光伏海外需求持续景气，光伏组件出口量5.91GW，同比增长80%；1-8月，累计出口量43.64GW，同比增长81.15%。

　　8月电源投资同比大幅增长，PMI环比有所下降：8月，全国主要发电企业电源工程完成投资287亿元，同比增长348.40%，环比增长17.62%；电网工程完成投资357亿元，同比下降21.70%，环比下降5.30%。8月中国PMI为49.5，环比有所下降。

　　投资建议：国内光伏需求正式大规模启动，海外需求持续景气，行业2019年有望量利齐升，并将延续至2020年；光伏制造业方面推荐龙头隆基股份、通威股份，建议关注中环股份、东方日升，同时推荐电站龙头阳光电源、林洋能源、正泰电器。国内风电存量项目建设进度有望加速，2019-2020年国内需求高增长可期；推荐日月股份、天顺风能、金风科技等。新能源汽车产业链中游或将在三季度确立盈利底；三季度后，销量有望回暖，叠加产业政策刺激，中游产业链或将逐月改善；长期看，全球电动化大趋势带来的持续成长性，让新能源汽车产业链长期投资价值凸显；短期看，板块前期走势已相对充分反映了三季度基本面，底部区域建议逐步加大配置。电池材料环节建议优选海外高端供应链标的，推荐璞泰来、当升科技、星源材质、恩捷股份、新宙邦等；设备环节对于补贴退坡敏感性较低，推荐先导智能等；电池环节推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等。国网提出加快泛在电力物联网建设，推荐引领电网智能化、信息化升级的龙头标的国电南瑞，建议关注岷江水电；同时建议关注电能采集、配网智能化等标的，推荐海兴电力，建议关注金智科技；工控领域推荐优质标的宏发股份、汇川技术，建议关注麦格米特。