半导体、电子设备：国产设备充分受益

　　核心观点：

　　5G需求加速显现，有望拉动全球半导体行业景气上行。从下游看，由于消费电子行业进入旺季、叠加5G需求加速显现，逻辑芯片的先进制程需求饱满，台积电发布营收报告，公司8月收入1061亿台币，创下历史新高，同比增长16.5%，环比增长25.2%。从设备端看，根据SEMI，8月北美半导体设备制造商出货金额20.03亿美元，今年5月份以来连续4个月出货额稳定在20亿美元以上，同比降幅逐步收窄。当前全球半导体设备行业较19Q1有所回暖。投资结构看，逻辑晶圆厂商投资水平保持稳定，而存储器产业的投资力道偏弱。展望未来，随着5G、AI等新兴应用的兴起，有望推动逻辑芯片与存储器需求增长，拉动行业景气上行。

　　国内半导体设备市场率先迎来景气向上拐点，需求仍有充分潜力。根据SEMI，19Q2中国大陆半导体设备销售额33.6亿美元，环比Q1增长42.4%，单季度销售额仅次于18Q2-18Q3，显示国内半导体设备市场率先迎来景气向上拐点。18年以来国内晶圆厂建设已经形成良好梯队，近期多个重要项目宣布了积极进展，包括华虹无锡厂、粤芯12寸线建成投片、长鑫存储投产等。投资结构看，除了逻辑厂投资水平有望随行业景气回暖而提升，国内存储器厂表现了良好的投资积极性，包括紫光、长江存储、长鑫存储等。

　　当前中国存储器产业正面临历史性机遇，这促使国内存储器厂商积极进行工艺研发与产能建设，并且这种投入具备长期性与规模性。

　　国内设备商渐入佳境，国产替代提供良好成长性。目前国产设备商按照布局及参与深度，可以分为两类：（1）产品成熟度较高，实现国产替代，公司业绩开始有明显释放，这一类公司包括中微半导体、盛美半导体、北方华创、屹唐半导体（Mattson）等。（2）新产品推出，处在客户验证阶段，或者处在业务布局阶段，预计将逐步迎来破击，这类公司包括检测设备领域的精测电子、华兴源创、长川科技；清洗设备领域的至纯科技；涂胶显影设备领域的芯源微等。

　　投资建议：消费电子行业进入换机周期、叠加5G需求加速显现，逻辑芯片的先进制程需求饱满，带来下游行业景气度回升，国内半导体设备订单需求迎来拐点，国产设备奋力突破，在许多空白领域实现替代，加速国产化进程。我们建议重点关注核心类工艺制程设备企业北方华创、中微公司*和盛美半导体（ACMR.O），以及在检测领域重点布局的精测电子*、长川科技*、华兴源创*，清洗设备企业至纯科技，硅片设备企业晶盛机电*。（标*表示与广发电子、电新等小组联合覆盖）