日常消费品：期待后续节假日及电商节拉动

　　本周沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为-0.92%、-0.82%和-0.39%。CS商贸零售板块涨跌幅-1.16%，SW纺织服装板块涨跌幅-0.03%。

　　2019年8月社会消费品零售总额33896亿元，同比名义增长7.5%。其中，限额以上单位消费品零售额11772亿元，同比增长2.0%。可选消费分化，办公&化妆品&服装增速提升，汽车拖累明显。8月办公用品/化妆品/服装针织品类限上消费增速分别为19.8%/12.8%/5.2%，增速分别环比提升5.3/3.4/2.3pct，预计办公用品高增主要受益于9月开学季带动，而化妆品、服装增速环比提升体现则可选消费终端改善。8月汽车消费同减8.1%，增速环比-5.5pct，主要受6月“国五”汽车大促提前释放大量需求，对后几月汽车消费形成连续拖累、以及低线城市汽车消费较为疲弱拖累。必选消费增速提升，韧性凸显。8月日用品/烟酒/粮油食品增速分别为13%/12.6%/12.5%，增速分别环比持平/+1.7pct/+2.6pct。我们认为价格因素与中秋节提前为必选增速提升主要驱动。

　　8月CPI同比增长2.8%，其中食品类CPI同比增长10%持续处于高位，主要受猪肉价格等上涨驱动；2019年中秋节较18年提前一周，更多节日采购在8月进行，对8月必选消费亦形成支撑。

　　投资策略：

　　【纺服】1.看好童装与运动，童装重品质、运动重功能，建议关注森马服饰、安踏体育；2.强性价比品牌需求强劲，中短期首选高性价比标的，推荐海澜之家、波司登；3.中高端品牌中看好内生外延明确，多品牌落地比较好，抗风险能力更强标的，推荐歌力思、安正时尚、比音勒芬。家纺继续看好第一梯队品牌，推荐水星家纺、罗莱生活、富安娜。4.上游板块中，短期人民币贬值、行业集中度持续提升、海外产能释放带来盈利能力提升，推荐华孚时尚、百隆东方、天虹纺织、申洲国际。

　　【零售】1.新零售下半场已来，新零售向“新制造”延伸。建议关注苏宁易购、南极电商、开润股份。2.必选持续高增长，且食品类CPI上行有望催化商超中报业绩，建议关注永辉超市、家家悦等。3.从成长性角度关注本土化妆品崛起，建议关注珀莱雅、上海家化、丸美股份等。4.估值角度，部分百货处于估值底部，自有物业重估价值高、现金流充沛，建议关注：王府井、天虹股份等。